中信证券：机器人行业从产业链、国产化、新品类三个方向挖掘投资机会

智通财经APP获悉，中信证券(600030)发布研究报告称，从产业链、国产化、新品类三个方向挖掘投资机会。产业链：从导航定位模块、运动控制模块、感知交互模块、机身结构、芯片、电池等角度挖掘投资机会。国产化：寻找人形机器人(300024)的“蔚小理”。国内领先的人形机器人企业是优必选。新品类：在通用型人形机器人尚未能够大规模商业化之前，在各个细分领域，依然需要特定的机器人产品。建议关注清洁机器人、无人机、配送机器人、巡检机器人、AMR、协作机器人、特种机器人等。

中信证券主要观点如下：

行业概况：机器人行业处于快速成长期，中国有望引领全球行业发展。

2021年，全球/中国机器人行业规模为336/124亿美元，5年CAGR为10.6%/18.3%。中国市场占全球37%。中国在市场规模、产业链、产业环境等方面具备全球竞争优势。在无人机、扫地机器人、配送机器人、巡检机器人、AMR等领域，中国已培育出全球领先企业。

需求变化：替代人工/辅助人工/新领域，疫情催化行业发展。

机器人的需求来源，可以分为替代人工、辅助人工、创造新领域三大类。

疫情下，“机器换人”的需求被激发。疫情让社会看到了机器人的价值，为行业做了一次全面的市场教育。

供给变化：导航移动技术商业化程度高，头部企业技术平台化。

目前的技术成熟度排序是导航移动>运动控制>感知交互。

基于导航移动技术的扫地机器人、无人机已经每年有百万台级别的出货量;基于运动控制的工业机器人、协作机器人在快速成长中;基于感知交互的机器人产品由于技术限制，目前仍然难以完全满足用户的需求。

行业催化：特斯拉入局，人形机器人有望从实验室到商业化。

人形机器人是机器人行业终极发展目标。目前常见的机器人都只是人形机器人的子集 。

过去，人形机器人还停留在实验室阶段。特斯拉入局有望推动行业从实验室阶段过渡到商业化阶段。

投资策略：产业链/国产化/新品类，三个方向挖掘投资机会。

产业链：从导航定位模块、运动控制模块、感知交互模块、机身结构、芯片、电池等角度挖掘投资机会。

国产化：寻找人形机器人的“蔚小理”。国内领先的人形机器人企业是优必选。其他机器人领域的龙头也可能会切入人形机器人市场。

新品类：在通用型人形机器人尚未能够大规模商业化之前，在各个细分领域，依然需要特定的机器人产品。建议关注清洁机器人、无人机、配送机器人、巡检机器人、AMR、协作机器人、特种机器人等。

风险提示：机器人应用场景的发展潜力低于预期的风险;机器人技术进步速度低于预期的风险;人形机器人行业进展低于预期的风险;政府政策、资本市场、全球局势变化的风险。