SGI公司|广和通中报业绩增速放缓，行业竞争加剧毛利率下行压力大，有息负债占比高需引起重视

  近日，广和通(300638)披露中报，公司上半年业绩增速明显放缓，但市场看好公司未来业务预期兑现，近两日有127家机构调研公司。

　　Q2毛利率下滑5%，净利增速放缓

　　8月8日晚，广和通披露2022年中报，从披露数据来看，2022年上半年公司营收保持增长，但净利润增长不及预期。

　　广和通为国内无线通信模块及解决方案的主要提供商。无线通信模块是各类智能终端接入物联网的信息入口，上游是标准化的通信基带芯片等原材料，分布着高通、Intel、华为、中兴等供应商，下游应用于移动支付、移动互联网、车联网、智能电网、安防监控等领域。

　　即，无线通信模块为连接物联网感知层和网络层的关键环节，广和通的业务就在此处开展，目前公司产品包括2G、3G、4G、NB-IOT技术的无线通信模块等，如百富、新大陆(000997)、联想、戴尔、国家电网等都是公司的目标客户对象。

　　数据显示，2022上半年，公司实现营收24.18亿元，同比增长32.71%，但营收增速同比之下有所放缓。净利润仅比上年同期增长0.56%录得2.04 亿元。公司扣非净利润为1.96 亿元，同比增长10.48%，扣非净利润增速明显。

　　单季度来看，公司2022年Q2净利润仅0.99 亿元，同比下滑18.89%，环比下滑5.12%。Q2公司毛利率出现较大幅度的下滑，同比下滑了5%。

　　由于公司产品市场主要在华南、华东以及境外。而二季度上海疫情，影响公司代工厂出货推迟。此外，2022上半年受上游原材料供应紧张的影响，部分上游元器件（含芯片）出现短缺及价格上涨的局面，对公司经营形成一定影响。

　　而随着国内模组领域企业数量快速增长，行业竞争加剧带来模块价格下跌，迫使公司毛利率下行，利润增长承压。报告期内，广和通净资产收益率整体表现尚可，但也有较大幅度的下滑。

　　不过，报告期内，公司在车联网、无线网联设备等市场开拓取得成果。据了解，公司已是比亚迪(002594)4G智能核心板的核心供应商，有望发力比亚迪5G智能核心板项目。

　　众所周知，上半年比亚迪新车销量超预期，因而市场比较看好广和通业绩或预计超预期兑现。在中报发布后，近日有上百家机构纷纷进入公司调研。

　　未来预期较好，但公司当前现金流的问题也应该引起重视。

　　有息负债占比较高，偿债压力上升

　　可以看到，报告期内，广和通流动比率、速动比率呈下滑趋势，资产负债率不断攀升超50%，有一定的偿债压力。

　　另外，引起注意的是，报告期内，公司短期借款额度较大，2021年、2022年上半年短期借款分别为4.98亿元、9.85亿元，有息负债占比分别为22.08%、35.79%。

　　此外，不断高增的应收账款及应收票据，公司经营现金流承压。数据显示，公司2021年应收账款及应收票据上升至12.32亿元，其中应收账款10.05亿元、应付票据为2.27亿元；2022年上半年应收账款及应收票据13.12亿元，其中应收账款11.46亿元、应付票据为1.67亿元。