主业承压、炒股养家，兰州黄河18倍净利润增长全靠投资收益

　　主业承压，炒股养家。

　　凭借投资收益，地处西北的啤酒企业兰州黄河(000929)（000929.SZ）交出了一份数字亮眼的上半年成绩单。

　　8月18日晚间，兰州黄河披露了2022年半年报。1-6月，公司实现营业收入1.44亿元，同比下降22.37%；归母净利润2288.77万元，同比增长1801.53%。

　　虽然上半年净利润实现了18倍增长，但是公司的扣非归母净利润为-346.30万元。兰州黄河用炒股收益填上了主营啤酒业务的业绩坑。

　　已在股海厮杀十数年

　　今年上半年，兰州黄河证券投资收益同比大幅增长。截止报告期末，公司证券投资净收益为2586.73万元。

　　据半年报披露，在今年上半年，兰州黄河主要参与了中国巨石(600176)（600176.SH）、靖远煤电(000552)（000552.SZ）、深圳机场(000089)（000089.SZ）、巴安水务(300262)（300262.SZ）、吴通控股(300292)（300292.SZ）5只股票的交易。五只股票最初投资成本为2.07亿元。

　　在中国巨石这一第一大重仓股上，公司取得了2191.09万元的投资收益。靖远煤电、巴安水务、吴通控股的期内公允价值变动则为负值。

　　兰州黄河已有十数年的股票投资历史。

　　在2004年初，兰州黄河旗下两家子公司使用两个投资账户合计6000万元的自有资金开始投资，一开始买国债，后来转换为双鹤药业（现华润双鹤(600062)，600062.SH）、华夏银行(600015)（600015.SH）等股票。

　　未曾想，2004年6月因牵涉闽发证券破产清算，上述两个账户被福建司法部门冻结，直至2010年5月方才解冻。被迫持股、做了“时间的朋友”的兰州黄河阴差阳错因祸得福，账面证券资产在6年间暴涨。

　　在账户解冻后，兰州黄河在一个月内将所持股票陆续卖出，扣除初始成本合计取得1.10亿元投资收益，投资收益率达189.64%。

　　此后，尝到甜头的兰州黄河选择继续在股海厮杀，不过战绩平平，经常是赚一年、亏一年。

　　2011年，兰州黄河炒股亏损超过2300余万元，净利润为-114.35%。2012-2015年，公司投资利润分别录得1678万元，-240万元，2566万元和-1904万元。

　　2016年开始，兰州黄河连年亏损。当年投资亏损1397万元，2017年亏损1276万元，到2018年公司账面亏损达到9059.4万元，当期损益为-8856万元。

　　几番上上下下，至2021年末，兰州黄河证券投资期末账面价值为1.49亿元。

　　根据公司2021年12月披露的公告，兰州黄河的投资方式为通过独立的自营账户，运用资金，开展新股配售或者申购、股票投资、债券投资、委托理财等。

　　兰州黄河相关人士向记者表示，公司有自己的投资部门，“人员总体来说比较稳定”，没有委托给外部团队。

　　啤酒主业夹缝求生

　　和投资收益颇丰相反，今年上半年，兰州黄河的主业——啤酒及麦芽销售均十分疲软，二者的营收、利润均出现双降，产量也同比下降。

　　上半年，公司生产啤酒饮料4.48万千升，销售啤酒饮料4.62万千升，实现销售收入1.23亿元，分别较去年同期下降19.44%，16.14%和14.2%。

　　同时，公司仅生产麦芽0.26万吨，同比下降约78%；销售麦芽实现收入1562.5万元，与去年同期持平。

　　作为一家总部在甘肃兰州的啤酒企业，兰州黄河旗下拥有“黄河”“青海湖”啤酒和“黄河”麦芽等系列产品，主要市场在甘肃和青海两省，主要竞争对手为华润雪花和青岛啤酒。

　　主营市场规模小，还要和行业巨头争抢份额，兰州黄河本已是“夹缝求生”状态。而2022年上半年的疫情暴发，对公司来说更是雪上加霜。

　　兰州黄河在半年报中表示，上半年内，受3、4月份新冠肺炎疫情在甘、青两省省会城市及周边地区爆发影响，公司主营业务业绩未达预期，仍出现亏损。

　　同时，许多啤酒生产企业产销出现不同程度下降或延迟，为消化前期麦芽库存，公司麦芽客户大都要求延迟发货或降低售价，甚至有些客户直接减少或取消订单，造成公司麦芽产量同比大幅下滑。

　　回顾历史数据，兰州黄河的主营业务实际已疲软多年。2010至2021年，兰州黄河的两项主营业务营收逐年下滑，啤酒业务的下滑幅度较大，且早在2014年便开始走下坡路，多年下滑幅度超过10%，仅2021年止住跌势。

　　近年来，兰州黄河一直未能培育出新的爆款单品，也未能大踏步向西北地区之外扩张。前述兰州黄河人士告诉记者，目前主力市场仍是甘肃和青海，省外也有一些经销商，但“规模较小一点”。