和讯SGI公司｜应收账款占总资产比重较高，现金流有待修复！盛剑环境SGI指数评分仅61

　　近日，中央全面深化改革委员会第二十七次会议指出，要突出抓好能源、工业、建筑、交通等重点领域资源节约，发挥科技创新支撑作用，促进生产领域节能降碳。受此提振,节能环保板块表现活跃。

　　盛剑环境也表现强势，股价自9月5日的40.34元/股拉升，截止9月13日收盘，报47.64元/股，五个交易日涨近20%。

　　盛剑环境被誉为“半导体排放治理的隐形龙头”，在国内半导体产业发展欣欣向荣的同时，盛剑环境业绩也十分靓丽。2022上半年在国内新冠疫情反复、国内外宏观环境复杂多变等不利因素，实现营收、净利润双增长，营业总收入5.52亿元，同比增长23.89%；净利润6258.32万元，同比增长21.15%。

　　盛剑环境表示，从市场端来讲，上半年在面板、IC、新能源领域有较多的业务拓展及新签项目斩获，新增订单与在手订单较为充足。在新业务拓展和实施过程中，与下游客户有效地做好商务层面的沟通，实现上游材料端价格上涨压力的传导。

　　虽然，盛剑环境2022年上半年业绩有所提升，但其和讯SGI指数评分仍仅为61分，而上个季度更低，为51分。

　　盈利能力方面，盛剑环境较为稳定。2022年上半年加权净资产收益率4.46%，较全年同期减少0.66个百分点，变化不大基本平稳。毛利率为28.75%，较去同期基本持平，近两年内盛剑环境受钢材、氟涂料等原材料的影响，毛利率出现下滑，不过盛剑环境正通过优化自身的供应链管理及利用率的提升、损耗降低，来应对毛利率的冲击。净利率为11.34%,与去年同期的11.6%也没有大幅变化。

　　现金流方面，盛剑环境有待修复。2022年上半年经营活动产生的现金流净额为-2.76亿元，占营业收入比重为-50.05%。盛剑环境表示，主要有两方面的原因：一方面上半年受疫情以及客户端自身经营情况的影响，大型国企客户的年中请款结算相对较慢，但是到下半年，回款情况会持续转好；另一方面，为了应对疫情、保障交付，公司在部分核心原材料的备品备货采购上，多以现金支付，造成上半年采购端现金支出较多。从全年来看，现金流问题有望得到明显好转。

　　应收账款方面，盛剑环境节节攀升，且占资产总额比例较高。2022年上半年为9.44亿元，占总资产比例达40.78%，较2021年末的6.87亿元大幅增长，2021年占总资产比例为30.60%。而应收账款周转天数也是明显增加，2022年上半年为266.86天，2021年末为155.94天。

　　研发方面，盛剑环境投入加大。2022年上半年研发费用为2685.61万元，同比提升26.15%，主要系相应直接材料以及股份支付费用增加所致。上半年盛剑环境及子公司有效专利共251件，其中发明专利7件，实用新型专利228件，软件登记15件，外观设计专利1件。但值得注意的是，其研发投入占营业收入比重增长幅度却不明显，2022年上半年为4.87%，而此前一直维持在4.5%左右。