道达投资手记：两大因素影响信心 市场离反转不远

上周，A股市场是一个震荡下行的态势，上证指数全周累计跌1.22%，深证成指跌2.27%，创业板指数跌2.68%。单就三大指数的跌幅来说，也就相当于一根中阴线，但对很多个股来说，跌幅却远超指数。而更重要的是，这种阴跌的迹象会持续打击市场信心。

如何看待现在市场的调整？调整还要持续多久？如何应对目前这种状况？牛博士与达哥就大家关心的话题展开了讨论。

牛博士：达哥，您好。上周指数没跌多少，不少个股的跌幅不小，如何看待当前市场状况？

达哥：上周上证指数形成了缓冲的K线组合，是上上周急跌后一个降速的阶段，算是短期修复。只是修复比较弱，而且和预期有差距，两市量能也急速萎缩至7000亿元以下。

对于当前的市场状况，消息解读很多，无非就是内外两大因素，内部经济正处于弱恢复阶段，外部除了美联储可能继续加息的预期外，还有地缘局势的潜在影响，再叠加国庆长假A股休市面临的不确定性，大资金不愿意进场博弈，相反还有离场的情况，导致整个盘面没有激情。

这些都属于现在大家能看见的明牌，最重要的还是市场信心不足。上证指数呈现的状况就是阴跌趋势。

应对当前的市场，就只能是管住手，可以用非常小的仓位去感受市场温度，但更多的是等待。

就技术分析而言，从中线来看，上证指数周K线级别目前的调整是遇上方压力的正常回落，由于指数没有守住8月份的低点，转而发展成弱势。通常来说，指数大概率会在4~7月反弹的空间内做一个大级别的箱体震荡，震荡的区间在前高和前低之间。因此，就大的机会而言，越靠近前低越有利。

考虑到市场并没有出现特别大的利空，而且指数离前低已经不远，此时就没必要再过度看空市场，市场离反转的时间大概率不远。

牛博士：目前行情很难做，是否还有值得观察的板块，或者调整以后的选股思路？

达哥：相较于3~4月，在目前的调整中，很多活跃资金都是“躺平”状态。一个典型的例子是，自8月中旬以来，以两融为代表的部分趋势交易力量的活跃度加速下降，目前处于年内低位。两融下降的同时，短线也持续低迷，自大港股份(002077)之后，“连板股”、市场高度等数据持续维持在低位。

连这类市场敏感度高的资金所操作的板块个股都没啥赚钱效应，更何况普通投资者。至于最近弱势市场下的机会，我在之前的手记文章中说得比较清楚了，就比如煤炭、港口航运等，都是达哥从8月下旬一路跟踪过来的，走成了预想中的样子，虽然很难说是多大的机会，但相对市场多数板块来说还是强不少。

上面提到的方向代表一种选股思路，这种长期箱体震荡，不跟随市场的板块，在市场弱势的时候，要多关注。

从跟随的角度讲，近期盘面有亮点的板块，基本上没有太多的差异，反正资金就在近期强势的板块中反复轮动，这是典型的弱势市场的表现，也是弱势市场下重要的操作思路。

当然，大家更关注的还是市场调整以后的潜在机会，但就目前来说，量能跟不上，整个盘面就只能疲惫地轮动，并没有出现机会。新的机会最好出现全新的或者低位上来的新主线，因为市场喜欢的是做新不做旧，喜欢的是做低不做高，只能保持耐心观察。

可以对近期位置相对不高并且出现连续异动的板块持续追踪，因为它们是市场转好以后的潜在种子选手，但究竟能不能引领市场，那是市场的选择，完全可以等市场最近作出选择后的机会。反正抱团很容易识别，别担心踏空。

牛博士：上周末的消息相对平淡，比较受关注的是银保监会表示房地产金融化泡沫化势头已得到实质性扭转，还有上周五外围市场大跌等，如何看待？

道达：今年以来，地产行业迎来了多个政策措施，比如各地政府出台了买房的优惠政策。对于A股市场来说，房地产板块最近一段时间的活跃度还算不错，也有资金进场迹象，但却受制于大盘疲弱，难以出现趋势性反弹，而且地产板块指数走得并不明朗，还需继续观察。

9月23日，全球金融市场遭遇“黑色星期五”，几乎所有金融资产价格都在下跌，欧股美股大跌，唯独美元在涨。可以看到，还有不少主要货币出现贬值。

海外市场的这种表现对A股显然有负面影响，但这种情况我们见得多了，更多的只是影响开盘，A股有自己的节奏，大可不必过于担忧。对于A股的中线机会，简单说就一句话，市场大概率离反转的时间不远了，保护好本金，耐心等待。 （张道达）

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