八马茶业靠加盟店大获成功，曾被央视曝光产品质量问题｜IPO观察

为争夺A股茶叶第一股，2022年5月份被深交所终止审核的八马茶业，再次递交了招股说明书，拟在深交所中小板上市。

2018年4月八马茶业终止在新三板挂牌，开始谋求创业板上市。2021年4月八马茶业递交招股说明书计划在创业板上市，2021年10月八马茶业完成了首轮问询函回复，但意外被中止上市。2022年5月份八马茶业撤回了上市申请，在沉寂4个月以后八马茶业再度向A股上市发起冲击。

只不过此次上市，八马茶业把目的地瞄准了深交所中小板。当然八马茶业也是不得已为之。创业板注册制大背景下，深交所明确提出“三创”“四新”概念，即在创业板上市企业要满足“创意”“创新”“创造”，传统产业要与“新技术、新产业、新业态、新模式”深度融合。

2020年深交所颁布了《创业板推荐暂行规定》，把12个行业列入了负面清单，并明确规定，房地产、采矿业等12个行业要与互联网、大数据、云计算等新技术、新产业深度融合方可在创业板上市。

负面清单第三条中便包括了酒、饮料和精制茶制造业。在上市过程中，深交所对八马茶业下发问询函，要求八马茶业说明公司属不属于负面清单，能不能上市。

八马茶业在回复函中表示，公司将传统茶叶零售与“四新”进行了深度融合，属于创新、成长类企业。从八马茶业撤回IPO申请来看，八马茶业说法并未获得监管层认可。因此，只能被动转战深交所中小板上市。

虽然八马茶业创业板上市未遂，但过去几年八马茶业经营上十分成功。公开资料显示，八马茶业成立于1997年，是一家全茶类全国连锁品牌企业。公司主营业务为茶叶及相关产品设计、标准输出和品牌零售，产品涵盖乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶等多款茶叶以及茶具、茶食品等相关产品。

近几年，八马茶业采用“直营+加盟”，“线上+线下”的销售体系实现快速扩张，2019年八马茶业加盟店数量为1417家，到2022年一季度末八马茶业加盟店数量增长至2700家以上。

加盟店数量增多，带来的是加盟费用暴涨。2019-2021年，八马茶业线下加盟实现销售收入分别为4.80亿元、5.94亿元、8.91亿元、三年内线下加盟销售收入增长85.62%。

直营模式中，八马茶业抓住了电商发展浪潮，通过线上推广模式引流，公司线上销售额大幅增长。2019-2021年八马茶业线上收入分别为1.62亿元、2.40亿元、3.63亿元，三年内线上销售收入增幅为124.07%。

加盟模式和线上销售大获成功，也使得八马茶业营业收入和归母净利润出现大幅增长，2019-2021年，八马茶业实现营业收入分别为10.22亿元、12.66亿元、17.44亿元，同期公司归母净利润分别为0.86亿元、1.09亿元、1.55亿元。

加盟和线上销售模式虽然给八马茶业带来的巨大的利润，但在营销过程中，八马茶业也存在虚假宣传。2018年八马茶业在官网上宣传公司产品为2018年博鳌亚洲论坛指定用茶，并在“招商加盟”过程中使用了博鳌亚洲论坛授权书，在媒体宣传中八马茶业也使用了该份证书，并且证书上盖有博鳌亚洲论坛官方印章。

但在2018年9月27日，博鳌亚洲论坛在官方微博公开指出，并未给八马茶业任何产品做过授权或许可。

八马茶业当时对外宣称，公司未伪造证书，八马茶业和国瓷永丰源联合商业赞助博鳌亚洲论坛，并通过博鳌亚洲论坛官方杂志《博鳌观察》获得授权证书，杂志也刊登了相应文章和授权资质。

2018年9月30日，《博鳌观察》主管单位贵阳日报在官方微博表示，《博鳌观察》在2016年10月完成最后一期杂志后已经休刊，此后不再与博鳌亚洲论坛存在合作关系。

随后在2018年12月12日，八马茶业在官网刊登了致歉信，并称此事乃个别不法分子伪造博鳌亚洲论坛授权证书的欺诈行为，公司已报警，最终八马茶业和博鳌亚洲论坛达成了和解。

除虚假宣传外，八马茶业还曾因为产品质量问题被推上风口浪尖。2017年，央视在《每周质量报告》中测试了八马茶业的部分茶叶产品，测试过程中央视发现八马茶业的乌龙茶样品存在样品质量较差、污染物超标等问题。

在上一版招股说明书中，八马茶业也明确表示2018-2021年八马茶业涉及诉讼、举报，累计共计113起，虽然绝大部分未被立案，但大量诉讼和举报也反映出八马茶业的品控难题。

（作者：段楠楠）