券商拆完车又拆VR眼镜！歌尔股份市值已蒸发近千亿

前段时间，中信证券(600030)曾因拆了一辆特斯拉汽车写研报而引起热议。近日，又有券商对VR眼镜下手了。

10月17日，天风证券(601162)发布了一份长达42页的《VR AR行业：Pico拆机报告》，通过拆解Pico4这款智能眼镜详解了VR产业链。

根据拆机结果，天风证券梳理出了与Pico4硬件产业链相关的上市公司，并建议投资者密切跟踪VR硬件产业链和苹果产业链。

而以声学技术起家、靠着为苹果供应Airpods而成为A股“果链龙头”的歌尔股份(002241)（002241.SZ），则与Pico有着千丝万缕的联系。

10月20日，歌尔股份公告，子公司歌尔微电子IPO过会，准备登陆深交所创业板。歌尔微电子则是歌尔股份体系内唯一从事半导体业务的公司。

布局VR又“追风”半导体，但歌尔股份的股价较年初已经腰斩，市值蒸发955亿元。

截至10月20日，歌尔股份报25.89元/股，较2021年12月31日的53.8元/股，已跌去了超50%。

图片来源：Pico官网

早年便已布局VR光学零组件业务

Pico4是目前国内较受欢迎的一款VR一体机产品之一，是一款在9月底刚刚上市的Pico系列新品。目前，PICO 4不同配置的到手价在2449-2999元/件之间，天猫官方旗舰店显示，这款VR眼镜月销量已超4000件。

时代财经注意到，最近有不少网友在社交媒体上发布Pico4的开箱初体验。“这个很轻便，非常接近电影《头号玩家》里的那种头戴机，瞬间心动。”，还有网友表示，“用VR玩射箭、飞镖还有保龄球这种运动游戏，既刺激又能健身，感觉发现了新大陆(000997)。”

天风证券在研报中指出，Pico4有望成为一款在国内乃至海外最出色更普及、亲民的VR产品，也将带动行业出货量提升。

公开资料显示，Pico（北京小鸟看看科技有限公司）成立于2015年，是国内VR行业出货量最大的软硬件研发制造商，在2021年8月被字节跳动收购。

彼时，与Pico同属于歌尔集团的歌尔股份曾因这起收购案而备受关注。目前，歌尔股份仍为Pico最核心的供应商之一。

歌尔股份相关人士曾在2021年向时代财经表示，Pico现任CEO周宏伟此前曾在歌尔工作，双方公司存在关联关系。

图片来源：歌尔股份2020年年报

Pico4最大的亮点在于采用了折叠光路（Pancake）光学技术。Pancake技术被称为VR设备的拯救者，可以有效改善VR设备眩晕、笨重的两大痛点，使体积重量不断减小。

10月20日，歌尔股份相关工作人员向时代财经表示，歌尔自2012年开始布局VR/AR光学零组件业务，2019年便量产了全球首款折叠光路模组，是全球第一家实现量产Pancake模组的厂商。

同日，天使投资人、知名互联网专家郭涛也向时代财经表示，歌尔股份作为全球最大的VR设备OMD厂商，充分受益行业发展带来的硬件红利，业绩有望实现稳定增长。

业绩增长，股价却腰斩

尽管业内普遍认为2022年会是VR硬件大放异彩的一年，然而市场并非没有风险。

郭涛也向时代财经分析，虚拟现实板块目前处于震荡调整期，预计还将持续一段时间。

2022年前三季度，歌尔股份预计实现归母净利润约为38.32亿元至43.32亿元，同比增长15%至30%。这几乎是历史最好的业绩，但是公司股价却较年初近乎腰斩。

截至10月20日，歌尔股份报25.89元/股，较2021年12月31日收盘价已跌去了超50%。

图片来源：同花顺

今年以来，全球经济表现疲软，终端消费性电子产品的需求逐步收缩。悲观情绪的影响下，消费电子行业走势普遍低迷，跌幅巨大。再加上市场中曾出现的“苹果将砍单Airpods”、“Meta将削减VR硬件出货量”传言，都对歌尔股份的股价产生了巨大影响。

歌尔股份财报也显示，公司面临着客户相对集中的风险。其中提到，全球科技和消费电子行业的竞争格局以及公司的业务模式和大客户战略，决定了公司的客户结构相对集中，来自于少量核心客户的业务收入在公司整体营收中占据了较大份额。

面对股价的持续下行，歌尔股份是否有回购股份计划，提振投资者信心？

对此，上述工作人员回复时代财经，公司会综合考虑，以公司未来的公告为准。

或许因为不想把鸡蛋放在同一个篮子里，歌尔股份还将旗下的半导体公司歌尔微电子分拆上市。

10月20日，歌尔股份公告，子公司歌尔微电子IPO过会，准备登陆深交所创业板。

歌尔微电子作为歌尔股份体系内唯一从事微电子相关业务的主体，是一家以MEMS器件及微系统模组研发、生产与销售为主的半导体公司。

关于拆子上市的目的，歌尔股份表示，此次分拆将巩固公司精密制造领域核心竞争力，深化MEMS微电子业务布局，发挥子公司上市公司平台优势，拓宽融资渠道。