【券商聚焦】中信证券维持中国建材(03323)“买入”评级 料明年业绩有望修复

中信证券发研报指，中国建材(03323)2022年前三季度收入/归母净利润同比下降13.12%/48.52%，三季度收入/归母净利润同比下降17.22%/77.23%。水泥需求已有边际复苏，骨料业务、新材料和工程技术服务板块对公司的利润贡献占比进一步提升，在明年水泥需求预计不会进一步大幅下滑的基础上，该行预期公司利润有望重回增长。

考虑到前三季度需求复苏不及预期，该行调整公司2022-2024年归母净利润预测至131.06/143.33/172.22亿元（原预测为163.00/196.42/232.96亿元）。现价对应2023年市盈率仅2.5倍，处于历史底部，具有安全边际。公司近三年市盈率中枢为6倍，考虑到宏观需求前景的不确定性，给予2023年3.5倍市盈率，对应目标价7港元，维持“买入”评级。

2022年前三季度，公司实现收入1713.31亿元，同比下降13.12%，归母净利润69.89亿元，同比下降48.52%。2022年单三季度，公司实现收入623.68亿元，同比下降17.22%，归母净利润11.95亿元，同比下降77.23%。总体上，公司业绩压力主要来自基础建材板块，在极端高温、局部疫情等不利因素影响下，水泥销量和单位盈利有所承压。同时，新材料和工程技术服务板块的归母净利润占比进一步提升，有利于支撑公司长期成长性和降低公司整体所得税率。