【券商聚焦】国泰君安指防控边际改善明显 料促进本地生活服务及长途出行的景气度

国泰君安指，近期国务院发布新版疫情防控工作二十条措施，在坚持方向的情况下贯彻精准防控措施做了大幅优化，力度和幅度较大。该行指，本次疫情防控政策调整力度很大，相比7月表述和措施，在精准防控方面有很明显的边际侧重，且重点提及纠正层层加码与一刀切的现象；多次重点提及疫苗、药物研发等工作；相比7月，再次提出最大限度减少疫情对经济社会发展的影响（4月曾有表述）。该行认为，将明显促进本地生活服务及长途出行的景气度。

该行此前提到，四季度政策的博弈是焦点，预期波动将加剧。预期、估值处于相对低位，短期数据边际改善，且收益复苏，具备高业绩弹性的标的将出现显著超额收益。短期乐观情绪释放后，对个股基本面和逻辑的梳理是超额收益的来源。目前餐饮、免税、人服由于缺乏供需改善/景气度拐点，预期和估值均位于较低水平，其中餐饮由于高经营杠杆，若复苏有最高业绩弹性；免税也将明显受益客流回暖和增量项目贡献；酒店板块供需改善、效率提升及加速拓店，疫情以来股价估值表现强势；后续空间将来自国资龙头的资产整合以及品牌突破带来非线性增长，继续推荐。

该行推荐板块：免税、酒店、本地生活服务链、经济和产业复苏链（人服）；推荐标的：中国中免/王府井(600859)；锦江酒店/华住酒店/君亭酒店/金陵饭店(601007)；海伦司/九毛九/呷哺呷哺/同庆楼；北京城乡(600861)（北京外企）/科锐国际(300662)；天目湖(603136)。