【券商聚焦】大和重申京东物流(02618)“买入”评级 指其经营承压但前景有望改善

大和发研报指，该行于1月5日与京东物流(02618)管理层就其业务运营进行沟通。管理层称，2022年第四季度的经营环境艰难，尤其是在11月多地出现疫情的情况下。去年第四季度及今年年初，公司仍专注于处理延迟订单，并产生或高于该行之前预期的额外员工成本（例如，将员工迁往北京和增加外包工人）。

该行表示，由于成本压力高于预期且运营困难（不包括德邦物流），现预计2022年第四季度调整后收益同比下降，2022全年利润微薄；由于收益绝对值较低，将2022-23年每股盈测下调17-59%；将2024年每股收益上调3%。该行仍看好其业务前景在2023年改善并带来盈利转，故维持20港元及重申“买入”评级。

该行引述管理层续指，预计疫情影响将持续至春节假期（1月21日至27日）。此外，由于现阶段尚未确认内部目标，管理层对其2023年目标未有任何看法。该行认为，疫情引起的中断将在23年第一季度减少，公司收入将受益于疫控的放宽。预计其核心集成供应链(IS)业务对生产活动的复苏更为敏感。此外，其快递服务将随着与抖音的合作以及行业包裹量的改善而增长。此外由于盈利改善，德邦物流自2022年9月以来股价上涨超过70%，预计德邦及京东物流之间的潜在业务协同效应仍需时间实现。