取代人类！马斯克给出答案，工业机器人需求旺盛，国产替代进程加速，这些个股从中获益|研报Plus

　　摘要：

　　1.政策刺激、劳动力缺口、提升竞争力三大需求我国工业机器人行业高增长。

　　2.工业机器人行业投资的两条主线分别是本土品牌的国产替代速度和细分龙头对核心零部件的技术突破。

　　关键词：#自动化 #机器人 #机械设备

　　消息面：

　　人形机器人与人类的数量比未来是多少？3月1日，马斯克在特斯拉投资者日活动中给出的答案是“是大于1:1”，“多数应用场景当然是工业”。在特斯拉的“宏图计划”中，马斯克需要用更低成本实现更大的工业规模，工业机器人自然是实现这一计划的基础。不久前媒体爆料称，特斯拉又下单了6万套工业机器人。

　　不止特斯拉，我们看到，中美工业领域都增加了对工业机器人的需求。高工机器人产业研究所（GGII）统计数据显示，2022年中国市场工业机器人销量30.3万台，同比增长15.96%。其中，国产品牌销量12.99万台，同比增长27.01%。美国先进自动化协会数据显示，2022年，北美地区（绝大多数位于美国）的工厂订购了创纪录的4.41万个机器人，同比增加11%；订单价值达到23.8亿美元，同比增加18%。

　　1.持续催化我国工业机器人行业需求的三大因素：

　　1）政策刺激：在我国，政策对行业的支持尤为重要。《“十四五”机器人产业发展规划》给我国机器人产业制定的目标是：“营业收入年均增速超过20%”。《“机器人+”应用行动实施方案》要求提升制造业机器人密度。这些政策保证了我国机器人产业在未来一段时间保持高景气。

图1：2020年制造业机器人密度，来源：国际机器人联合会，东海证券研究所

　　2）劳动力缺口：一方面我国人口老龄化趋势加速，后备劳动力不足；另一方面，我国用工时长已经达到极限，人工效率提升空间有限。因此，以机器人代替人工将是中国式现代化工业最重要的发展趋势。

图2：中国人口规模及增速，来源：国家统计局，东海证券研究所

　　3）提升竞争力：在汽车制造领域大规模采用工业机器人能够降低成本提升效率。特斯拉将这一概念贯彻在电动车制造上，使其单车毛利润冠绝全球。其他车企为了与特斯拉展开竞争也加大了对工业机器人的使用，例如不久前竣工的上汽通用武汉奥特能超级工厂。

　　2.投资工业机器人行业的两重逻辑：

　　1）国产替代：从整机上看，工业机器人国产销量占比仅为30%-40%，但是国产替代正在加速进行。高工机器人产业研究所（GGII）统计数据显示，2022年中国市场工业机器人国产品牌销量同比增长27%，高于整体16%的增速。从零部件来看，我国工业机器人的核心零部件仍处于不能完全自给自足的局面，进口依赖度仍然不低。

图3：中国工业机器人自主品牌销量占比（2020-2025E），来源：中国电子学会、IFR、灼识咨询

　　2）细分龙头：工业机器人产业链主要由原材料、零部件（上游)、机器人本体（中游）、系统集成（下游）以及行业应用等几个环节组成。其中，上游核心零部件（伺服系统、控制器与减速器）在机器人本体占比超70%。由于技术壁垒较高，核心零部件领域的细分龙头在行业发展中所获红利最多，因此也更具备投资价值。

图4：我国工业机器人产业链，来源：中国银河证券研究院整理

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　　双环传动(002472)：工业机器人精密减速器稀缺标的。其RV加速器产品国内领先，谐波减速机已进入市场推广阶段。

　　伟创电气：公司通用变频器、伺服业绩出色，海外业务快速发展。2022年前三季度，海外营业收入为1.3亿元，同比增长149.2%。

　　埃斯顿(002747)：2022年新能源行业应用相关的订单大幅度增加，已经成为公司机器人最大的应用行业。

　　江苏北人：2022年四季度利润高增长，公司称在新能源汽车焊接生产线领域订单的良好执行，是公司经营业绩提升的重要原因。