计算机2022年报及2023Q1业绩综述：静待需求修复 利润拐点可期

　　投资要点：
　　2022 年计算机行业营收增速大幅放缓，利润表现欠佳：1）收入端：2022 年计算机行业实现营业收入11363.30 亿元，同比增长了1.17%，较2021 年增速下降了14.25pct。近半数公司营收下降，营收规模在20 亿以上的公司表现出较强韧性，营收增速好于行业整体。2）利润端：2022 年行业整体归母净利润314.34 亿元，同比下降45.08%，六成以上公司利润减少，三成以上公司出现亏损。3）成本费用：行业整体毛利率、净利率分别为26.42%和2.77%，分别同比下降了0.66pct、2.33pct。销售、管理费用率保持稳健，研发费用率同比提升0.79pct。
　　员工数量同比增长3.01%，人均薪酬同比增长6.99%，增速均较上年大幅放缓。4）细分板块：智能驾驶、智能制造、地理信息化板块营收增速表现较好；信创、工业软件板块归母净利润增速表现相对较好。
　　2023 年Q1 计算机行业营收小幅下降，扣非净利润承压：1）收入端：2023 年Q1 计算机行业实现营业收入2270.52 亿元，同比下降了1.45%，较22 年Q1 的增速同比下降了17.03pct。2）利润端：2023 年Q1 计算机行业实现归母净利润54.54 亿元，同比上升41.17%。但扣非净利润仅为-0.98 亿元，同比下降104.02%。3）成本费用：行业整体毛利率、净利率分别同比上升了0.63pct、0.73pct。费用率整体小幅上升，其中研发费用率同比提升1.04pct，销售费用率同比提升0.8pct。4）细分板块：智能驾驶、医疗IT、智能制造领域营收增速表现较好；智慧交通、政务信息化、金融IT 板块归母净利润表现较好。
　　投资建议：2022 年受宏观环境影响，计算机行业普遍存在项目实施和收入确认延期、商务活动受阻等现象，导致业绩表现较差。23Q1 业绩依然承压，下游需求亟待修复。但22 年的主要不利因素已基本消除，部分细分领域已出现复苏迹象，随着招投标节奏恢复正常，行业的订单和收入增速有望恢复。同时行业积极控费降本，人员及费用增速呈下降趋势，预计收入-成本剪刀差有望扩大，利润有望释放弹性。我们建议把握“大安全”和“数字化”两大机遇，继续推荐“大安全”主线下的信创和信息安全赛道，以及“数字化”主线下的产业数字化和数据要素赛道。其中产业数字化赛道具体推荐电力IT、医疗IT 和证券IT 三个细分板块。
　　风险因素：宏观经济波动风险；技术研发不达预期；行业IT 资本支出低于预期；全球地缘政治风险；行业人员增速过快带来的业绩不确定性。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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