比亚迪(002594)：5月销量创历史新高 腾势汽车连续三月销量过万

　　事件：
　　公司发布2023 年5 月产销快报：5 月汽车销售24.0 万辆，同比+109.0%，环比+14.2%。
　　投资要点：
　　5 月销量同环比双升，创历史单月新高。公司5 月汽车销售24.0 万辆，创历史单月新高，同环比分别+109.0%/+14.2%，表现优于行业水平（根据乘联会统计，5 月新能源车销量同比+60.9%，环比+10.5%）。新能源乘用车销售23.9 万辆，同比+109.4%，环比+14.1%；其中EV 车型销售12.0 万辆，同比+124.2%，环比+14.6%，DM 车型销售11.9 万辆，同比+96.4%，环比+13.7%。分品牌，王朝与海洋网5 月共销售22.8 万辆，同比+99.8%；豪华品牌腾势汽车，5 月销售1.1 万辆，环比+4.6%，销量创历史新高，连续三个月破万，成为首个MPV 单月冠军的国产豪华品牌。
　　海外销量持续破万，前景看好。5 月海外新能源乘用车销量1.0 万辆，环比-31.2%，占比5 月销量4.2%，环比-2.9pct，海外销量短期承压。1-5月海外出口6.4 万辆，占比同期销量6.4%。5 月公司在西班牙国际车展亮相，首次带来海豚和海豹两款全新车型，有助于进一步拓展欧洲新能源车市场。公司在厄瓜多尔举办品牌发布会，与当地汽车经销商集团达成战略合作。持续推进海外市场布局，当前公司出海战略已进入优质成长阶段，随着终端销售业务及产业链在海外进一步铺开，预计海外业务将对公司业绩做出重要贡献。
　　宋Pro DM-i 冠军版焕新上市，销量可期。5 月，宋Pro DM-i 冠军版发布上市，价格区间为13.58-15.98 万元，实现油电同价。作为中期改款车型，新车型进行了颜值焕新、内饰焕新、续航进阶和智享升级，推出4 款车型，两款71KM 和两款110KM 纯电续航版本。新车型搭载DM-i 超级混动系统，带来“快，省，静，顺，绿”五大驾乘体验；零百加速时间为7.9S，支持快充，电量从30%充到80%只需30 分钟；百公里油耗4.4L，满油满电综合续航长达1090km。新车型有望延期宋家族辉煌，助力公司销量进一步提升。
　　盈利预测和投资评级：公司作为新能源头部企业，受益于新能源汽车市场渗透率的提高，高端品牌的塑造，并加快海外布局，销量有望进一步提升。预计公司2023-2025 年营业收入分别为5902/7795/8975 亿元；归母净利润分别为261/367/431 亿元，对应EPS 分别为8.96/12.62/14.81 元。维持公司“推荐”评级。
　　风险提示：新能源汽车行业竞争加剧；新车上市进程不及预期；量产进度不及预期；价格战影响公司利润；海外拓展不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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