消费者服务行业周报：华住23Q1收入同比增长67% REVPAR恢复至19年同期的118%

　　投资要点
　　华住23Q1 收入同比增长67% ，RevPAR 恢复至19 年同期的118%。
　　23Q1 公司实现营收45 亿元，较去年同期增长67.1%；23Q1 酒店营业额162亿元，同比增长71.3%；经调整的EBITDA 为17 亿元，相比22Q1 的亏损3.33亿元实现扭亏为盈。23Q1 华住中国ADR 为277 元，相较于去年同期的224元同比增长23.9%；入住率达75.6%，同比增长16.4 个百分点。复苏主要由23Q1 的日均房价增长所带动，主要系积压需求的释放、产品组合变化加上产品持续升级，以及区域分公司设立后的进一步市场渗透和协同作用，23Q1 混合平均可出租客房收入已恢复至2019 年水平的94%。目前公司2304 家待开业酒店，包括13 家租赁及自有酒店以及2291 家管理加盟及特许经营酒店。
　　投资建议：从子板块表现来看，景区类公司经营情况改善明显，自然景区板块公司23Q1 归母净利润较上年同期均有增长，主要山岳类景区峨眉山A、黄山旅游、九华旅游业绩同比大增超100%。主要城市酒店经营情况基本恢复至疫前水平、一线城市RevPAR 较疫前增长近20%；国有景区免门票政策基本全覆盖，景区内二次消费项目有望提振业绩；出境游自2 月逐步恢复后预定量持续走高，随着欧洲国家经典路线恢复、暑期传统旅游旺季到来，出境板块有望恢复至疫前70%以上水平。目前社服行业主要公司估值基本回调至合理区间，受益于小长假提振旅游行业景气度和传统旺季暑期临近，建议布局餐饮板块（消费复苏表现居前），酒店板块（行业布局集中化及目前处于较低估值）。
　　行情回顾
　　整体：沪深300 上涨0.28%，报收3861.83 点，社会服务行业指数上涨2.13%，跑赢沪深300 指数1.85 个百分点，在申万31 个一级行业中排名9。
　　子行业：社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：自然景区（+9.38%）、旅游综合（+4.14%）、人工景区（+3.59%）、餐饮（+3.34%）、酒店（+0.63%）。
　　个股：峨眉山A 以21.56%涨幅领涨，锦江酒店以1.91%跌幅领跌。
　　行业动态
　　1）今年Q1 抖音线上酒店住宿订单量超十万，超4 亿用户在抖音观看旅游；2）C919 商业首飞，上海到成都票价不到1000 元，订单总价值已超7000 亿；3）飞猪六一数据：高星酒店亲子房预订量同比增长177%。
　　风险提示
　　宏观经济波动风险；居民消费不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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