市场博弈激烈，债市或率先调整，股市优于债市！机构重仓白马股风险剧增，这赛道具备先发优势，需求快速上升！|券商晨会报告精选

　　①股市优于债市，7月市场风格或切换，但警惕机构高仓位白马股闪崩！

　　财信证券认为，近期机构重仓的白马股也屡见闪崩情况。考虑到公募基金发行通常是市场行情回暖的滞后指标，短期预计公募基金发行难有明显改观，赛道股走势低迷的情形或将持续，需警惕机构高仓位的白马股调整压力。另一方面，今年初以来，在宏观经济弱复苏、游资主导市场风格下，A股市场流行主题炒作风格，人工智能和中特估成为2023年A股市场两大主线，相关板块走出较强的独立行情。后续市场风格切换需满足两个条件：一是宏观经济出现企稳走强信号或者经济刺激政策出现，相关顺周期板块将迎来资金重新流入；二是美联储加息暂缓或者国内公募基金发行回暖，外资或者公募基金取代游资成为市场主导力量。考虑到7月底政治局会议、美联储加息节奏，我们认为市场风格切换大概率会发生在7月份。

　　财信证券认为，A股相对国内债市已有明显配置价值。另一方面，美中国债利差持续走阔，加剧了近期人民币贬值压力，目前离岸人民币汇率贬值至7.14%，距离上一轮7.37%的低点尚有一定距离，短期人民币、A股、港股市场都难言企稳反转。展望后市，我们认为A股短期暂未到反转时刻，但随着股债相对回报率走向收敛，不排除债市市场率先调整的可能性。

　　中信证券(600030)指出，存量市场特征难以改观，市场分歧仍然较大，博弈依旧激烈；市场正临近下半年波动区间的谷底，持仓出清并不彻底，波动依然较大，坚守业绩驱动，兼顾政策主线。从市场特征来看，新发基金处于过去5年以来低位，存量活跃资金仓位仍处于中等偏上水平，6~7月的关键政策窗口期内政策和主题交易轮动，市场博弈激烈，波动依旧较大。配置上，坚持业绩为纲，兼顾政策主线，继续坚守科技和能源资源安全领域中有政策催化或业绩优势的品种。

　　②如何看待当前的数字经济行情演绎？券商观点来了！

　　兴业证券(601377)认为，“数字经济”细分行业中，广义拥挤度（以机构持仓为核心）多已自底部步入趋势抬升阶段，尚处于中等或中等偏低水位；而狭义拥挤度（以短期量价为核心）则多处于中等偏低或较低水位，并未步入过热区间，短期不会对板块继续上涨构成制约。拥挤度视角下，当前可重点关注广义拥挤度自底部抬升但尚未达到较高区间，而狭义拥挤度已降至底部的行业，如运营商、半导体材料、设备、分立器件、面板等，以及狭义拥挤度已自底部抬升但尚未过热的行业，如光模块、半导体封测、服务器、存储器、游戏、数字营销、出版、数字媒体等。

　　兴业证券表示，芒果超媒(300413)重磅内容持续输出，业绩回暖拐点已现。长视频行业竞争趋缓，内容受益于管控放开。多点精细化内容布局，领跑长视频内容变现。大力拓宽变现渠道，扩展芒果生态版图。

　　③陆风稳步前行，海风方兴未艾！重点关注四领域机会

　　平安证券指出，关注风电产业链。陆上风电需求仍具增长空间，风机价格竞争激烈，2023年主要风机企业的陆上风机业务仍将面临较大的盈利水平压力。全球海上风电蓬勃发展，需求快速增长，海上风电高景气，国内外海上风电新增装机有望持续较快增长，建议重点关注四个细分领域的投资机会：1）海上风电产业链出口，看好目前在出口方面具备先发优势的管桩、海缆、整机企业；2）海上风电离岸化和柔性直流趋势。直流海缆、换流阀等将受益，海缆环节的竞争格局有望得以优化；3）海上风电深水化和漂浮式趋势。全球力推漂浮式海风，国内百兆瓦级大型项目开启建设，平价并不遥远，锚固系统、双转子风机等有望深度受益；4）风电整机的格局优化。目前陆上风机步入深度价格战，各家企业应对价格战的能力不同，有望推动整机环节的逐步出清和格局优化。推荐明阳智能(601615)、大金重工(002487)、东方电缆(603606)、亚星锚链(601890)等核心标的。

　　光大证券(601788)认为，海缆是海上风电的重要环节，具有较强的抗通缩属性。我国海风发展进入快车道，海缆需求随之快速提升。海缆行业地域属性强，产能布局是关键。海外需求快速上升，随着海外风电业主对国产海缆认可度的提升，出海进程迎来加速。