深度*行业*交通运输行业周报：VLCC市场运价回落 俄日泰航班恢复良好

航运方面，国际原油价格上涨，VLCC 市场运价回落，截至7 月7 日，克拉克森VLCC周环比下降6.87%，我们认为未来经济和石油需求具有良好的上行空间。同时中国原油进口的改善，以及与俄罗斯有关的贸易模式继续向更长航线转移，预计将持续为油轮市场提供潜在支撑，看好油运中长期的走势。航空方面，俄日泰航班恢复良好，非洲旅游市场吸引中国游客。但中短期，国际市场仍然面临供给和需求两侧的双重压力，我们认为随着疫情影响逐渐消退，以及国际关系的缓和，未来国内外航司在供给和需求端将得到释放，更多航司和机场有望在2023 年实现业绩回暖。
核心观点：
①国际原油价格上涨，VLCC 市场运价回落。本周（7.3-7.8）布伦特国际原油价格持续上升，从3 日的74.89 美元/桶上升至8 日的78.21 美元/桶，周涨幅4.43%。2023 年7 月7 日，克拉克森VLCC 平均收益环比减少2832 美元/天，为38414 美元/天。前两周由于台风等恶劣天气导致中东地区大型油轮供需紧张，VLCC 运价暴涨至近两月以来的最高位。这两周供需关系有所好转，VLCC 运价回落。今年以来，国内防疫政策放开后原油需求明显提升。OPEC 指出，到2023 年下半年，非经合组织的石油需求预计将同比平均增长220 万桶/日，其中中国仍是需求增长的最大贡献者。未来经济和石油需求增长的上行空间可能来自“中国比预期更强劲的反弹”，以及美国经济保持上半年的增长势头，同时在美联储加息后实现软着陆。我们认为随着东亚炼厂检修季的结束，东亚地区对石油需求将增加，供需改善进入油运“旺季”。同时中国原油进口的改善，以及与俄罗斯有关的贸易模式继续向更长航线转移，预计将持续为油轮市场提供潜在支撑，看好油运中长期的走势。②俄日泰航班恢复良好，非洲旅游市场吸引中国游客。2023 年1-5 月，俄航空公司从俄罗斯各地向到中国各地往返运送了78800名乘客，是2022 年同期的10 倍多。春秋航空将于7 月8 日时隔约2 年半重启因疫情中断的札幌新千岁机场至上海浦东机场的航线，中国与日本五大都市圈之间的春秋航线将全部复航。泰国旅游业持续呈现显著增长，今年1 月至6 月的游客人数达到1246 万人次，同比去年同期增长了539%。其中中国游客达130 万人次，泰国旅游局预计今年将有500 万中国游客涌入泰国。肯尼亚、坦桑尼亚和南非实施长期战略，包括恢复飞往中国的直航航线、放宽电子签证要求、通过大使馆和旅行社在中国进行直接营销，以吸引中国游客。总体上，我们对国际客运市场长期发展具有充分信心，但中短期，国际市场仍然面临供给和需求两侧的双重压力。
我们认为随着疫情影响逐渐消退，以及国际关系的缓和，未来国内外航司在供给和需求端将得到释放，更多航司和机场有望在2023 年实现业绩回暖。③海南国际离岛免税购物节开幕，助推海南快递业务量短期大幅上升。7 月4 日至5 日，海南快递发货量环比前两日应声上涨151.79%。海南离岛免税购物“邮寄送达”政策实施显成效。今年一至四月，离岛免税购物“邮寄送达”包裹约150 万件，同比增长超120%，日均服务购物旅客超1.2 万人次。海南离岛免税政策助推岛内邮政服务业加速向前。随着离岛免税政策持续推进，海南快递业潜力凸显，快递公司将受益其中。
行业高频动态数据跟踪：
①航空物流：7 月上旬至中旬价格整体平稳。②航运港口：集运运价指数小幅下降，原油TCE 运价高位回落。③快递物流：顺丰预计2023 年上半年归母净利润同比增长60%–68。④即时物流：顺丰同城接入滴滴快送。⑤航空出行：7 月第一周国际日均执飞航班环比上升7.21%，同比增加1775.12%。⑥公路铁路：查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均值130 元/吨，7 月1 日通车数998车。⑦交通新业态：2023 年6 月，理想汽车共交付新车约3.26 万辆，同比增长150.1%。
投资建议：
关注“一带一路”工程物流和港口的投资机会。重点推荐中远海特（600428.SH），建议关注长久物流（603569.SH）、青岛港（601298.SH）、唐山港（601000.SH）等。
关注低估值、高股息的公路铁路板块投资机会。建议关注皖通高速（600012.SH）、宁沪高速（600377.SH）、招商公路（001965.SZ）等。
关注油运复苏带来的投资机会。重点推荐招商轮船（601872.SH），建议关注中远海能（600026.SH）和招商南油（601975.SH）。
风险提示：
新冠疫情反复发生、疫情防控政策变化、航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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