科大讯飞(002230)：2023Q2业绩显著好转 大模型赋能产品竞争力持续提升

　　投资要点
　　2023 年7 月10 日，公司发布2023 年半年度业绩预告，2023H1 公司预计实现营业收入78 亿元，实现毛利31 亿元，实现归母净利润5,500~8,000 万元，同比下降71%~80%。
　　公司2023Q2 单季度表现亮眼，业务经营持续复苏2023 年第二季度公司经营扭转第一季度业绩下滑的不利局面，预计实现营业收入约49 亿元，同比增长10%，环比增长约70%；预计实现毛利约19 亿元，同比增长约7%，环比增长约60%；预计实现归母净利润1.13~1.28 亿元，同比增长约1.90%~24.47%。公司于2023 年第二季度完成经营活动产生的现金流量净额超1 亿元，同比增加超5.5 亿元。
　　星火认知大模型赋能C 端业务成效显著，讯飞开放平台生态加速繁荣讯飞星火认知大模型发布以来，搭载讯飞星火认知大模型的讯飞AI 学习机GMV在5 月和6 月分别增长136%和217%。截至6 月30 日，讯飞开放平台开发者数为497.4 万（去年同期343 万），近一年增长45%。其中，讯飞星火认知大模型发布后，开发者数量在两个月内增加了85 万家。公司基于星火认知大模型技术，在作文辅导、口语学习、录音一键成稿以及文本摘要等应用场景实现落地，极大地提升了C 端产品的竞争力。
　　坚持平台+赛道人工智能战略，大模型持续迭代不断丰富公司AI+行业应用生态6 月9 日，星火认知大模型V1.5 正式发布，大模型在开放式知识问答、多轮对话、逻辑和数学能力三大综合能力实现迭代，并且进一步拓宽行业应用，在教育、办公、医疗和工业领域的应用落地均取得重大进展。公司计划于8 月15 日发布星火认知大模型迭代成果，预计届时大模型将在代码能力维度实现重大突破，随着讯飞星火大模型持续迭代进步，未来有望进一步赋能公司各业务场景，打开B 端及C 端成长空间。
　　公司大模型技术坚持自主创新，实现核心技术底座自主可控科大讯飞率先布局自主可控，打造我国通用智能新底座，为未来人工智能的规模化推广夯实了可持续发展的基本面。公司与华为昇腾等强强联合，合力打造完全基于国产算力基础的认知大模型。目前，面向重点行业可私有化部署的自主可控行业大模型，已经与众多行业头部客户达成合作意向。
　　盈利预测与估值
　　我们预计2023-2025 年公司营收为244.37/319.20/418.17 亿元，同比增长29.84%、30.62%和31.01%，归母净利润分别达到21.13/30.12/40.26 亿元，同比增长276.58%、42.51%和33.66%，对应EPS 为0.91/1.30/1.73 元。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　市场竞争加剧带来的风险；订单增长或落地确收不及预期带来的风险；AIGC 相关技术实现和商业化推广不及预期带来的风险；
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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