ST龙净(600388):定增建设5GWH储能电芯 紫金绑定进一步加深

2023-07-11 15:15:04 和讯  中邮证券李帅华/王靖涵
  事件
  7 月10 日龙净公告,计划向特定对象发行不超过 107729178 股(含本数),未超过本次发行前公司总股本的 30%,募资不超过约15.4亿元,其中10 亿用于建设年产5GWH 储能电芯制造项目,另外5.4 亿用于偿还银行借款。
  点评
  紫金继续加码龙净,发行后持股23.36%,表决权占比32.37%。
  本次龙净环保的定增对象为紫金矿业,截至2023 年6 月30 日,紫金矿业合计持有龙净环保15.72%股权,表决权占比25.63%。根据本次发行方案,紫金拟增持龙净发行后总股本的9.06%,发行后紫金合计持有龙净23.36%股权,表决权占比32.37%,进一步加深对龙净的赋能。
  储能产业链基本覆盖,核心优势明显。龙净此次计划投资20 亿元,其中使用募集资金10 亿,用于年产5GWH 储能电芯制造项目,产品包括方形磷酸铁锂储能电芯、圆柱磷酸铁锂储能电芯等。此前公司还与蜂巢合作2GWH 储能PACK 项目,目前龙净已经形成从电芯到储能系统完整产品技术链,基本覆盖储能产业链中游业务环节,结合紫金在新能源关键金属资源和新材料方面的优势,具备非常明显的产业链及供应链优势。
  储能行业历史大机遇,市场空间广阔。目前国内储能产业已经从商业化初期开始逐渐过渡到规模化发展,储能行业进入了快速发展期。根据CNESA 等数据,我们预计2024 年中美欧三地区储能新增装机为118.7GWh,较2022 年39.7GWh 增长约199%,2024 年中国储能新增装机为46.3GWh,较2022 年14.7GWh 增长约215%。
  收回华泰投资款项14.1 亿元,摘帽进程有望加速。2023 年6 月21 日龙净公告收回华泰保险股权转让款,根据《三方协议》的约定,龙净环保保留14.10 亿元。此前公司已经计提9882.39 万元的减值准备,收回华泰保险股权转让款14.10 亿元后,将对公司财务状况及资产质量产生积极影响。我们认为公司的摘帽进展有望加速。
  盈利预测
  预计2023-2025 年龙净环保归母净利润为12.23/23.36/32.89 亿元,同比增长52.0%/91.1%/40.8%,对应EPS 为1.13/2.16/3.04 元,对应PE 为16.8/8.79/6.2 倍。维持“买入”评级。
  风险提示:
  政策调整风险;需求不及预期风险;供给释放过快风险;技术迭代颠覆原有格局风险;上游成本高企风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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