汇川技术(300124)：业绩预告符合预期 2Q23整体收入高增

　　公司预告1H23 净利润同比增长0-10%
　　公司发布1H23 业绩预告，1H23 营业收入约为119.6~130.0 亿元，同比增长15~25%（中值为124.8 亿元，YoY+20%）；归母净利润约为19.8~21.7亿元，同比增长0~10%（中值为20.7 亿元，YoY+5%）；扣非归母净利润约为17.4~19.2 亿元，同比增长0~10%（中值为18.3 亿元，YoY+5%）。
　　我们测算公司2Q23 期间实现营业收入约为71.7~82.1 亿元，同比增长28%~46%（中值为76.9 亿元，YoY+37%）；归母净利润约为12.3~14.3 亿元，同比变化-2%~+13%（中值为13.3 亿元，YoY+6%）；扣非归母净利润约为11.2~12.9 亿元，同比变化+7%~+24%（中值12.1 亿元，YoY+15%）。
　　关注要点
　　公司业务整体稳健增长，新能源车业务增速显著。分业务来看：（1）工控：公司工控业务2Q23 期间在迈过4 月的高基数阶段之后整体订单迎来较快同比增长，先进SBU、高端SBU等板块部分行业有所恢复，拉动业务板块增速向上。（2）新能源车：2Q23 期间公司新能源车业务增速显著，大幅拉动2Q23 整体收入同比增速，我们认为新能源车业务的高增长一方面来源于1Q23 的订单递延确认，另一方面也来源于公司客户结构的持续改善。新势力+国内一线+国际车企的战略持续落地，推动公司1H23 汽车业务增速显著超越行业增长。（3）电梯：2Q22 期间由于疫情影响公司电梯业务整体发货较为清淡，2Q23 在低基数以及出海+大配套的战略之下电梯业务也迎来稳健增长。（4）工业机器人：整体1H23 期间工业机器人增速较快。
　　毛利率整体稳健，战略业务投入加大之下，费用率有所上升。1H23 期间关键物料等价格有所回调，工控、电梯等业务毛利率有所回升，而新能源车业务增速较快带动整体业务毛利率维持稳健。从费用率来看，公司近年来持续加码数字化、新能源车等战略新兴业务导致销售、研发费用率有所增长。我们测算公司1H23 期间非经常性收益约为2.3~2.5 亿元，其中2Q23 约为1.1~1.3 亿元。
　　盈利预测与估值
　　我们维持2023/24 年51.7/64.7 亿元的净利润预期，当前股价对应2023/24年约为35x/28x市盈率。维持跑赢行业评级以及80 元目标价，对应2023/24年约为41.2x/32.9x市盈率。对比当前股价仍有约16.8%的上涨空间。
　　风险
　　下游需求不及预期，行业竞争加剧，毛利率不及预期，新业务开拓不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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