拓普集团(601689)：Q2业绩略超预期 机器人产业布局加速

　　本报告导读：
　　公司发布2023年半年报业绩预告，受下游客户需求恢复及汇兑收益等因素影响，Q2业绩略超预期，随着机器人产业及智能化新品逐步兑现，长期成长性值得期待。
　　投资要点
　　上调目标价 至92.7 元，维持“增持”评级。公司2023 年Q2 业绩略超预期，考虑到下游需求以及汇率波动等因素综合影响，维持2023-2025 年EPS 预测为2.19/3.09/4.28 元。考虑到公司长期的成长性，以及机器人产业的布局加速等因素，给予公司2024 年30 倍PE 估值，高于行业平均估值，上调目标价至92.7 元。上调幅度为21%。
　　受益于客户放量与平台化战略推进，Q2 净利润同比实现高增。2023上半年公司实现营收 89.5～93.5 亿元，同比增长32%～38%，预计实现归母净利润10.5～11.2 亿元，同比增长48%～58%，其中Q2 预计实现归母净利润6.0～6.7 亿元，同比增长86%~108%，环比增长33%~49%。公司的平台化战略及规模优势对盈利产生积极影响，同时Q2 单季汇兑对业绩产生正向影响，净利润增速高于营收增速。
　　持续加码平台化战略，单车价值量不断突破。2023 上半年，公司继续推进Tier0.5 模式，深化与客户的战略合作关系，提升战略客户的单车配套零部件数量与份额。战略客户单车配套价值可提升至1 万元以上，部分车型达到2 万元，单车供货价值量不断取得新的突破。
　　产品类别不断拓展，机器人产业布局加速。公司产品品类不断拓展，2023 年开始，IBS、空悬等智能化产品有望量产落地。近期公司拆分设立机器人事业部，加速推进布局机器人业务，将建立独立管理架构，打造长期增长点，新业务将为公司中长期的持续发展提供有力支撑。
　　风险提示：下游核心客户产销不及预期，新产品量产进度不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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