研报掘金丨东吴证券：晶科能源Q2出货维持龙一，N型超额盈利保持坚挺，维持“买入”评级

格隆汇7月17日丨东吴证券(601555)研报指出，晶科能源(688223.SH)2023Q2出货维持龙一，N型超额盈利保持坚挺。公司2023Q2出货约17.5GW，同增70%+/环增35%，其中TOPCon出货约10GW，占比57%/环增67%，组件出货维持第一。预计公司全年出货60-70GW，同增50%+，全年TOPCon占比60%+，N型出货行业领先；美国市场滞港费已逐渐下行，预计全年美国占比5-10%，带动盈利向上提升。

公司出售新疆晶科14GW拉晶产能，优化整体产能区位；一体化布局持续深化，预计2023年底硅片/电池/组件产能75/75/90GW，其中N型占比 70%+。海外布局上，公司启动美国1GW组件扩产支撑本土出货。

基于公司N型一体化布局持续深化，维持公司盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为74/96/120亿元，同增151%/30%/25%，基于公司TOPCon龙头地位，该行给予公司2023年25倍PE，对应目标价18.4元，维持“买入”评级。