鱼跃医疗(002223)公司点评：二季度盈利能力快速提升 线上销售优势显著

2023 年7 月14 日，公司发布2023 年半年度业绩预告，预计2023年上半年实现归母净利润13.79~14.97 亿元，同比+75%~+90%；扣非归母净利润11.52~12.48 亿元，同比+80%~+95%。
单季度来看，预计2023Q2 实现归母净利润6.65~7.83 亿元，同比+106%~+142% ； 实现扣非归母净利润4.48~5.44 亿元， 同比+82%~+120%。
呼吸治疗解决方案高速增长，产品力保持前列。上半年公司呼吸治疗解决方案业务引领市场需求，凭借品牌力和生产力优势实现快速增长，为公司整体业务规模的提升贡献了主要动力。公司二季度利润端预计实现翻倍以上增速，盈利能力实现显著提升。
线上销售渠道优势明显，618 期间各品类成果颇丰。公司将线上业务视为发展的重要板块，近年来持续实现良好增长。根据公司官方发布的2023 年618 战报，公司618 期间全网销售额突破4 亿，新增用户资产超过6000 万，京东及天猫医疗器械行业品牌及店铺排名均位于第一，未来线上渠道有望为公司持续带来增长支撑。
新一代CGM 产品临床优势明显，有望引领国产品牌放量。一季度公司新一代CGM 产品CT3 在国内顺利获证，新产品可提供并存储实时葡萄糖值，供用户跟踪葡萄糖浓度变化的趋势。如葡萄糖水平低于或高于预设值，产品可发出提醒。传感器不需要用户进行校准，使用时间最长14 天。新产品未来将充分发挥相关产品在临床效果、舒适性、便携性、安全性以及数字化管理方面的优势，有望引领国产CGM 实现销售放量。
我们看好公司在呼吸制氧、血糖及POCT、消毒感控三大核心赛道的潜力，预计2023-2025 年公司归母净利润分别为19.52、22.45、26.43 亿元，同比增长22%、15%、18%，EPS 分别为1.95、2.24、2.64 元，现价对应PE 为18、16、13 倍，维持“买入”评级。
新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；收购整合不及预期风险；海外市场拓展不及预期风险；商誉风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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