苏试试验(300416)：23H1业绩略低于预期 或系订单推迟确认影响

　　事件：
　　7月14日，公司发布23年半年度业绩预告，公司23H1预计实现归母净利润1.27-1.38亿元，同比增长约20%-30%；预计实现扣非归母净利润1.21–1.32亿元，同比增长约25.40%-36.41%。
　　公司23Q2 归母净利润预计同比增加7.44%-21.17%，业绩略低于预期公司23H1预计实现归母净利润12747.79-13810.11万元，同比增长约20%-30%；扣非归母净利润12098.64-13160.95万元，同比增长约25.40%-36.41%。其中Q2公司预计实现归母净利润8314.93-9377.25万元，同比增长约7.44%-21.17%，扣非归母净利润8003.68-9065.99万元，同比增长约12.23%-27.13%，公司业绩略低于预期。
　　公司上半年业绩受订单收入推迟确认影响，订单量并未产生明显变化公司Q2业绩增速预期为30-40%，实际增速略低于预期，主要原因或受军工项目开展节奏放缓，确认时间延长，导致公司环试服务业务的部分军工订单收入推迟确认；同时上半年宜特扩产节奏加快，前期投入产生的成本和费用对利润端产生拖累。整体上公司上半年面临延迟确认收入的问题，但下游需求及新签订单量没有产生明显变化。23年公司继续贯彻“双轮驱动、制造与服务融合”的发展战略，在专业领域精耕细作，同时加快拓展应用领域步伐，加强信息化建设，实现试验设备和试验服务业务持续增长，我们认为23年全年公司业绩仍有望维持30%-40%的稳健增速。
　　盈利预测、估值与评级
　　我们维持预计公司23-25年营业收入分别23.3/29.0/35.9亿元，对应增速分别29.1%/24.46%/23.72%，归母净利润分别3.6/4.8/6.2亿元，对应增速分别33.60%/32.85%/29.41%，EPS分别0.71/0.94元/1.22元/股，3年CAGR增速为31.90%。考虑到2023年公司检测设备将积极开拓国内外市场，布局风电、光伏、电力通讯设备等新兴行业；检测服务产能将进一步扩充，继续加大市场拓展力度；子公司宜特将加大上海、深圳和苏州三地集成电路测试验证能力的扩建。公司营收有望稳步增长，盈利能力有望持续提高。
　　我们给予公司23年40倍PE，对应目标价28.4元，维持“买入”评级。
　　风险提示：
　　试验服务竞争加剧，项目确认时间延长，并购不达预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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