深度*公司*林洋能源(601222)：储能业务高速发展 TOPCON产线流片

　　公司发布2023 年半年报，业绩同比增长41.85%。公司经营稳健，储能业务高速发展，新能源电站EPC 多项合作落地，业绩表现亮眼。维持买入评级。
　　支撑评级的要点
　　2023H1 业绩同比增长41.85%：公司发布2023 年中报，实现收入32.11亿元，同比增长38.35%；实现归母净利润5.81 亿元，同比增长41.85%，实现扣非净利润5.52 亿元，同比增长37.81%。2023Q2 公司实现归母净利润3.84 亿元，同比增长66.49%，环比增长95.45%。
　　储能业务高速发展，持续储备项目资源：2023H1 公司储能分部营业收入9.87 亿元，较去年同期显著增长3,837.62%。2023H1 公司持续加强行业深度合作，在山东、新疆、江苏、安徽、湖北、内蒙古、广西、甘肃、贵州等地加速储能项目布局和推动，签署多项储能合作协议，成功获批近 1GWh 共享储能项目，累计储备储能项目资源超 5GWh，为后续储能业务发展奠定良好基础。
　　新能源电站EPC 多项合作落地，N 型TOPCon 高效电池生产基地通线流片：借助上游产业链价格不断调整，公司新能源电站EPC 业务毛利率提升较快，2023H1 公司新增获批指标200MW，新增开工风光项目超300MW，并网约200MW。但由于项目收入确认节奏原因，2023H1 公司光伏EPC 分部收入仅1.73 亿元，同比下降54.09%，部分未确认收入项目计入存货科目，截至2023H1 期末公司存货18.35 亿元，相比去年同期期末提升145.63%。此外，公司光伏制造业务如期推进，2023 年7 月，一期项目第一阶段6GW生产线开始通线流片，后续有望逐步贡献业绩。
　　智能板块营收稳健提升，全球化布局不断深化：2023H1 公司智能电表及系统类产品实现营业收入10.29 亿元，同比提升7.14%。2023 年上半年，公司在国网2023 年第一批次电能表招标采购和南网2023 年计量产品第一批框架招标项目，合计中标金额约4.58 亿元；同时公司在海外市场持续深入，子公司ELGAMA 获得波兰最大电力局PGE 单一合同约3.68 亿人民币的智能电表项目。
　　估值
　　公司各项业务正常推进，在当前股本下，我们维持公司2023-2025 年预测每股收益0.55/0.74/0.93 元，对应市盈率12.3/9.2/7.3 倍；维持买入评级。
　　评级面临的主要风险
　　行业政策风险；市场竞争风险；技术革新风险；项目经营风险；产业链价格变化风险；储能电站安全运行风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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