国茂股份(603915):业绩总体承压 静待市场回暖

2023-08-30 07:10:07 和讯  国金证券秦亚男/满在朋
  业绩简评
  8 月28 日晚,公司发布中报,主营收入13.39 亿元,同比下降0.59%;归母净利润1.71 亿元,同比下降4.99%;扣非净利润1.55亿元,同比下降5.26%;其中2023 年第二季度,公司单季度主营收入7.13 亿元,同比下降3.25%;单季度归母净利润9099.65 万元,同比下降21.35%。
  经营分析
  1、公司加大新新产品市场开拓。上半年,在外需不足、内需不振的背景下,宏观经济承压,对减速机行业造成不利影响。作为国内通用减速机行业的规模领先企业,公司审时度势、以变应变,不断加大研发创新,加快布局新产品、新业务、新市场。公司减速机业务收入12.8 亿、同比下滑0.4%;配件业务0.38 亿元、同比下滑16%。公司模块化减速机、工业齿轮箱产品在市场承压的环境下展现出韧性,市场份额稳步提升,发货额同比均有所增加;硬齿面减速机因与房地产行业市场需求的关联度较大,发货额同比下滑幅度较大;摆线针轮减速机受中小客户需求疲软的因素影响,发货额同比下滑较为明显;工程机械事业部受益于新产品、新业务的顺利拓展,其生产的各系列行星减速机发货总额同比快速增加,为公司带来新的业务增量;重载事业部通过技术攻关及工艺改进,其生产的中大型非标类减速机以优异的品质在冶金、石油开采等行业不断取得新增订单,销售同比亦有较快增长;精密传动业务尚处于市场拓展前期阶段。
  2、公司盈利能力保持稳定。1H23,公司毛利率26.48%、同比+0.04pct,单Q2 公司销售毛利率25.9%,同比下降0.15pct,环比下降1.3pct,主要系Q2 市场竞争加剧,公司产品降价抢市场;净利率12.7%,同比-0.6pct,主要系呆滞库存导致公司计提1375万元资产减值损失。
  盈利预测、估值与评级
  我们预计公司2023-25 年归母净利润4.65(下调15%)/5.88(下调12%)/7.25(下调13%)亿元,公司股票现价对应PE 估值为25/19/16 倍,维持“买入”评级。
  风险提示
  竞争加剧的风险、下游需求不及预期、产品价格波动的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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