帝尔激光(300776)：TOPCONLIF订单突破100GW BC电池需求放量可期

　　投资要点
　　TOPCon+xBC 电池双轮驱动：受益光伏电池扩产大潮，期待订单提速1）TOPCon LIF 激光设备：据公司官方微信公众号，公司已收到来自多个头部客户的激光诱导烧结（LIF）设备量产订单和中标确认、累计突破100GW，协助客户TOPCon 电池产线升级。公司联合业内客户研发的LIF（激光诱导烧结）技术，可以有效提升电池转换效率0.2%以上。截至2023 年公司中报披露日，公司已签订TOPCon 激光掺杂设备合同超450GW，市占率龙头领先，如LIF 技术加速突破，公司TOPCon 订单有望迎加速增长。
　　2）BC 电池：隆基将大力发展光伏BC 电池。据长江商报，9 月5 日，在隆基绿能2023 年半年度业绩说明会上，董事长钟宝申表示，接下来的5-6 年，BC 类电池会是晶硅电池的绝对主流。
　　隆基TOPCon 的扩产将在明年年底告一段落，接下来的计划投资项目将全部采用BC 类技术。同时，据爱旭股份2023 年中报，公司 ABC 电池已实现投产，平均量产转化效率达到26.5%。帝尔激光作为为BC 电池激光设备龙头企业，有望充分受益。
　　3）展望未来：短期——2023 年为TOPCon 扩产大年，期待TOPCon LIF 设备需求加速放量，形成公司订单增量。中期——如BC 电池成为光伏下一代主流技术之一，公司作为BC 激光设备龙头、且设备价值量较TOPCon 更高，将充分受益。长期——激光技术具较强的平台化延伸能力，未来向激光转印、组件串焊、钙钛矿、电镀铜等领域延伸，空间不断打开。
　　光伏激光设备：公司龙头领先，受益TOPCon、xBC 等多技术迭代1）TOPCon 电池：公司激光掺杂可实现0.25%以上提效，已在客户实现超450GW 订单中标。
　　LIF 设备累计订单突破100GW、可实现0.2%以上提效。充分受益TOPCon 行业扩产浪潮。
　　2）xBC 电池：激光消融为BC 电池背面钝化层开模的标配，取代传统光刻、大幅度简化工艺、降本。公司布局领先，已获龙头客户订单。
　　3）HJT 电池：LIA 激光修复设备可为HJT 电池降低暗衰减、提升转换效率，公司已获欧洲客户量产订单，金额达1000 多万元。
　　4）激光转印：为PERC/TOPCon/HJT 各类电池的通用技术。公司整线布局、覆盖TOPCon\IBC\HJT 工艺。已在几家公司交付单线或整线量产验证设备，并实现单机订单交付。
　　5）铜电镀：为光伏电池降本增效的重要方向。公司的激光干法刻蚀技术已实现量产订单。
　　6）组件焊接：全新的光伏组件焊接激光工艺方案正在研发中。
　　盈利预测与估值：多技术产品有望接力放量，从辅设备迈向核心主设备、成长空间打开预计公司2023-2025 年归母净利润为5/8.8/11.8 亿元，同比增长23%/74%/35%；对应PE 为35/20/15 倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：大幅扩产导致竞争格局恶化、硅料涨价影响终端需求、技术迭代风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。