电子行业周报：消费电子拉货持续 COPILOT开启大规模应用

电子周观点：
消费电子拉货持续，Copilot 开启大规模应用。华为Mate60、X5 手机市场需求旺盛，在产业链持续加单，苹果新机也在积极备货，消费电子库存低，其他品牌机型也有不同程度的加单补库存，目前来看，消费电子四季度订单持续性强，我们从产业链了解到，受益于消费电子拉货，多家公司四季度业绩好于三季度。数据方面也显示产业链正在逐步改善，全球半导体月度销售额已经连续4 个月环比增长，2023 年8 月中国IC 产量同比增长21.1%，存储芯片（DRAM 及NANDFlash）价格开始上涨，预测四季度价格上涨持续。9 月21 日，微软宣布，Copilot 将作为Windows 11 免费更新的一部分，于9 月26 日正式发布，包括Copilot 在内共有超过150 个新功能，系统自带的照片、画图、记事本、邮件等应用也齐步迈进了AI 时代，除了消费版Copilot，微软还宣布Microsoft 365 Copilot 企业版将于11 月1 日全面上市，AI 将进入Word、Excel、PowerPoint、Outlook 和Teams 等协同工具来提高工作效率，我们认为Ai 在端侧的应用有望拉动消费电子创新，带来新的发展机会。整体来看，我们认为电子基本面在逐步改善，三季度业绩积极改善，四季度有望持续，中长期来看，Ai 有望给消费电子赋能，带来新的换机需求，看好需求转好、Ai 新技术需求驱动及自主可控受益产业链。
细分赛道：1) 半导体代工：国内晶圆厂Q2 业绩持平略增，稼动率趋势有所分化。中芯国际Q3 预计收入环比增长 3%-5%，毛利率18%-20%。华虹半导体Q3 指引营收约5.6-6 亿美元，环比下滑5%-11%, 预计毛利率16%-18%。台积电8 月营收同比下滑13.5%，环比提升6.2%；联电8 月同比下滑25%，环比下滑0.6%。代工行业整体环比略增，看好24 年行业复苏。2)半导体设备：国际半导体产业协会（SEMI）最新报告指出，2023 年全球晶圆厂设备支出预计将从2022年之前的995 亿美元同比下降15%至840 亿美元，到2024 年，全球晶圆厂规模将同比反弹15%，达到970 亿美元。下降幅度要小于此前预期，而反弹力度稍微强于此前预期。3）半导体材料：看好稼动率回升后材料边际好转及自主可控下国产化的快速导入。4）工业、汽车、安防、消费电子：苹果iphone 15 系列在9 月12 日发布。预计15 系列销量达8000 万台，其中15pro max 销量达3500 万部，销量火爆，建议积极关注增量环节—潜望式摄像头供应链的蓝特光学、水晶光电。伴随美国制裁加剧，建议积极关注光刻机光学公司。根据乘联会，9 月预计新能源乘用车批发销量为75 万辆，同增22%，环增5%，渗透率为38%。5）PCB：从台系PCB 产业链8 月月度营收可以看到，当前PCB 产业链同比仍然处于下滑趋势，环比连续两个月大幅改善。6）元件：被动元件看好华为新机拉动，面板价格平稳。跟踪台系被动元件月度数据，8 月被动元件/MLCC 当月营收同比-4.37%/-6.82%，降幅收窄，环比略增。7）IC 设计：大存储筑底完成，重点关注中间环节补库及AI 带动HBM 与DDR5 需求。英伟达业绩超预期，并点明搭载HBM3e 的第二代GH200将于24Q2 出货。
投资建议：
整体来看，我们认为电子基本面在逐步改善，三季度业绩积极改善，四季度有望持续，中长期来看，Ai 有望给消费电子赋能，带来新的换机需求，看好需求转好、Ai 新技术需求驱动及自主可控受益产业链。重点受益公司：沪电股份、伟测科技、立讯精密、卓胜微、顺络电子。
风险提示
需求恢复不及预期的风险；AIGC 进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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