有色金属行业动态报告：消费承受力度强 铝价得19500望20000

核心观点
美联储利率决议鹰派表态，对有色金属构成了短暂的价格冲击，在低库存现实和经济环境改善预期双重支撑下，金属价格企稳。鉴于我国宏观调控政策积极，有色金属供需基本面优良，价格保持偏强势头。贵金属对更长时间更高利率的论调计价充分，高利率暗含美国衰退风险，降息一旦打开，实际利率下行空间大，有利于推动贵金属价格进一步走高。
行业动态信息
工业金属：本周LME 铜、铝、铅、锌、锡价格变化为-2.5%、2.5%、-2.7%、1.6%、2.0%；工业金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定，从金融属性来看，当地时间9 月20 日，美联储表示将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%的水平不变，符合市场预期，美联储加息已接近尾声；从商品属性来看，全球铜铝库存均处于相对低位，中国经济复苏可期，叠加新能源行业的拉动，铜铝需求增长预期大幅好转，铜建议重点关注紫金矿业、金诚信、洛阳钼业、铜陵有色等，铝建议重点关注中国宏桥、云铝股份、中国铝业、神火股份、天山铝业、怡球资源等。
铜：最新LME 铜库存16.29 万吨，较7 月中旬的5.42 万吨增长超10 万吨，一方面洛钼货物流出，另一方面中国进口窗口盈利少开，国内现货库存维持在10 万吨水平，全球精炼铜显性库存仍在同期水平低位。美联储9 月议息会议表态鹰派，叠加伦铜累库，铜价震荡下跌至8200 美元，考虑到由于前期资本性开支不足造成铜矿资源增量逐渐下降，新旧能源转换铜需求提速，铜资源稀缺性阻碍铜价回调深度。
铝：本周铝价在有色中脱颖而出，主因在9 月预报16-18 万吨进口铝锭冲击下，消费承受力度强，现货库存未见明显增加，仓单数量仅4 万吨，多头在节前发难，铝价保持强势直至空头认输。云南复产完毕，中国电解铝供应几乎再无增量，将无法满足用铝需求的增长，缺口会推动铝价和利润上行。
锡：最新国内锡锭社会库存9182 吨，较上周下降80 吨，LME 锡库存6920 吨，周度下降150 吨，消费电子的边际改善是全球锡锭去库的主要原因，是锡价偏强的基础，在华为Mate60、Iphone15 带来的换机需求推动下，行情得以延续。供应端佤邦9 月中旬选矿厂恢复，但采矿仍在停产，年内矿紧格局不变。明年有新锡矿山投产，但是，矿石投资不足的问题突出，导致AI 浪潮带动的半导体周期需求得不到满足，锡锭市场重拾缺口，奠定锡价长期看涨格局。
贵金属：9 月美联储决定暂停加息，但暗示今年年底前仍将再加息一次，并将更长时间内保持更高的利率水平，基准10 年期美债收益率飙升至4.5%，但金价对此反应略显平淡，暗含了对加息进入尾声的定价。更长时间保持更高利率水平，增加了美国衰退的风险及未来降息推动的实际利率下行空间，对金价有利，黄金仍值得配置。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。