中航沈飞(600760)公司点评报告：核心受益先进战机发展 龙头效应愈发显著

　　事件:公司发布“关于完成工商变更登记的公告”，公司注册资本变更为人民币2,755,699,513 元，其他工商登记事项不变。
　　下游景气度保持高水平，二季度业绩实现高速增长上半年，公司实现营收231.50 亿元（+16.85%），归母净利润14.93 亿元（+33.46%）；其中Q2 实现营收139.75 亿元，同/环比增长16.37%/52.31%；归母净利润8.51 亿元，同/环比增长40.16%/32.64%。公司二季度业绩同比快速上升，创历史新高。
　　增资扬州院，提高业务协同能力，加强产业协同效应今年年初，公司通过现金增资1.6 亿元的方式，取得扬州院（沈阳飞机设计研究所扬州协同创新研究院有限公司）34.12%股权。扬州院主要从事无人机、通用航空及机载系统等方面的生产设计工作。公司本次增资扬州院，加强了与扬州院的合作关系，拓展了业务线，进一步加强产业龙头地位。
　　公司筹划定增事宜，有利于未来新老型号扩产增能8 月8 日，公司发布公告称正在筹划定增计划，拟向不超过35 名特定投资者发行A 股股票，股票数量不超过本次发行前公司总股本的30%，拟用于公司能力建设及日常经营，有利于为公司的扩产增能提供保障。
　　先进中型歼击机和高速无人机或将大力发展，公司或持续受益于行业增量公司是我国研制先进中型歼击机和高速无人机的主要基地。2018 年，沈飞就公开了“暗剑”高速无人机的照片；作为歼11B、歼15 和歼16 的摇篮，公司有能力承制下一代中型歼击机，为我国空军和海军的建设锦上添花。
　　盈利预测：公司是国内航空防务装备领域的领跑者，具有较强的核心竞争力，中长期持续向好。预计公司2023 年至2025 年的归母净利润分别为29.42、36.92、45.86 亿元，对应EPS 分别为1.07、1.34、1.66 元，对应PE 分别为41.28、32.88、26.48 倍，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：配套供应不及时的风险，研发达不到预定性能、目标的风险，我国在航空防务装备预算减少的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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