将进酒周评：“双节”白酒业营销大战打响；券商最新研报：“双节”动销整体反馈表现较平淡

刚刚过去的两周，白酒业围绕中秋节、国庆节“双节”展开营销大战。各大酒企纷纷出招拉动销售，试图利用黄金周解决阵痛已久的“高库存”问题。

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“双节”营销大战打响，高端价格坚挺，行业动销分化

近年来，白酒产量下降，但是行业规模在扩张，白酒的增长来源于“以价换量”，因此利用中秋、国庆“双节”的销售旺季窗口期，大量酒企希望通过促销来拉动销售，以达到去库存、捋顺渠道价格等目标，也是为即将到来的春节销售季夯实市场基础。

9月下旬开始，白酒市场已从酒厂的密集回款期转向渠道的陆续备货期，而中秋节、国庆节前，名酒核心产品的批发价能否通过放量测试保持稳定牵动着市场情绪。《每日经济新闻·将进酒》记者走访部分终端了解到，进价有升有降，但幅度有限。

有券商线下调研后指出，不同场景及渠道的表现存在分化，送礼需求预计将于中秋、国庆旺季密集释放，宴席渠道持续回补，而商务需求仍在恢复过程中，使得不同价格带的产品表现有所差异，高端酒及中档酒需求恢复较好，在中秋国庆期间属于刚需。（详见报道《将进酒·“双节”来临白酒动销分化：高端酒价格坚挺 宴请赠礼场景占主流》及《将进酒·“双节”营销大战打响，酒企各出“奇招” 去库存仍是重点》）

将进酒点评：今年上半年，整个白酒行业都面临着一定的库存压力，“双节”被视为白酒去库存的关键一役。若动销不及预期，部分腰部酒企或将面临一定的库存压力以及价格波动风险。

在上海，记者从走访的部分经销商及街边烟酒门店了解到，以过路客为主要客群的烟酒店销售遇冷，本轮需求主要集中在宴席场景，消费者通常直接向经销商拿货，因此渠道商面临一轮销售小高潮，电商平台则多为送礼需求。

不过亦有电商老板向记者表示，或因为“双节”8天旅游需求特别旺盛，回家探亲需求有所降低，“双节”的白酒动销没有想象中那么好。

在去库存的动销大战中，名酒的竞争力取决于其品牌力。有专家认为，由于在宴席与礼品市场具有刚需性，目前来看，贵州茅台(600519)（600519.SH，股价1798.55元，市值22593.35亿元）、五粮液(000858)（000858.SZ，股价156.1元，市值6059.19亿元）、泸州老窖(000568)（000568.SZ，股价216.65元，市值3189.06亿元）等头部酒企的明星产品市场表现比较良性。而除了头部名酒的明星产品外，大多数酒企可能去库存化要维持1~2年。

一、酒企动态

五粮液拟投7.67亿元建绿色食品包装项目

近日，五粮液公告，为满足五粮液产品包装升级并落实打造零碳酒企的需要，全资子公司四川省宜宾普拉斯包装材料有限公司拟实施绿色功能性食品包装新材料项目（一期），项目总投资7.67亿元。

图片来源：每日经济新闻（资料图）

将进酒点评：近两年来，A股市场对ESG的重视程度与日俱增，上市酒企也纷纷加注ESG建设。此次五粮液投资7.67亿元建设绿色功能性食品包装新材料项目，是其在零碳尝试中的新举措。可以预见的是，未来将有更多的酒企将精力投注在绿色、环保等事业上。

从行业侧来看，随着头部企业在ESG领域的实践不断增加，行业对ESG的认知也将更系统、标准，从而促进整个行业的绿色向好发展。

川酒集团百亿元酱酒项目启动

近日，川酒永乐酱酒公司永乐酱酒项目发布，总计划投资100亿元。项目全面建成后，将达到产能5万吨，整合周边产能10万吨，实现储能30万吨，标志着川酒集团古蔺“酱香原酒梦工厂”正式启幕。

金种子酒：一级经销商库存每月控制在40%以下

近日，金种子酒(600199)（600199.SH，股价23.52元，市值154.71亿元）举行2023年上半年业绩说明会，对于投资者关注的白酒行业库存问题，金种子酒总经理何秀侠回复称，金种子一级经销商库存管理是公司重点业务关注点，今年以来每月库存检查都控制在40%以下（库存量/年销售额），在管控范围之内。

将进酒点评：自华润进驻以来，金种子酒在内部管理、产品更新、销售渠道建设等方面均出现了“翻天覆地”的变化。不过，在白酒普遍面临库存压力的当下，华润进驻给金种子酒带来的效果仍需要时间观察。

二、券商观点

浙商证券：中秋、国庆白酒表现预计平稳，今年“双节”呈现四大特征

浙商证券10月6日的一份研报指出：整体上看，预计今年白酒中秋、国庆整体表现平稳，动销表现符合预期，回款进度正常，库存和批价为良性合理状态，各价位、各区域间或存在结构性分化和趋势性改善。

今年白酒“双节”呈现四大特征：特征一，“双节”合一，节前回款进度正常，预计节后仍有回款补货需求，动销表现平稳，预计全年任务完成节点较去年略晚；特征二，高端酒和区域酒彰显强韧性，泛全国化次高端酒对于量价和库存更加理性；特征三，预计经济动能较强的区域结构升级明显，“小区域、大市场”的区域龙头酒企虹吸效应更强；特征四，预计“双节”宴席需求呈大幅增长态势，宴席用酒档次持续升级，酒企加码宴席政策和扫码红包奖励以抢份额、促动销。

华鑫证券：“双节”动销整体反馈表现较平淡，内部持续分化

华鑫证券10月8日的一份研报指出，根据“双节”动销反馈，白酒板块整体表现较平淡，不同场景恢复次序与价格带消费情况带来内部持续分化表现，符合此前预期。从动销表现来看，节奏慢于去年同期但环比改善趋势不变，婚喜宴场景表现仍好于商务场景。从价格带来看，受宴席场景驱动和整体消费力影响，“双节”价位带表现与全年基本一致，中高端价位带放量明显，次高端价位带整体承压，高端批价表现为节前略下调、节后微涨，整体需求相对稳定。

从板块内部来看，宴席消费高景气度延续，驱动区域酒增长；送礼消费略受消费力影响但仍偏刚性，带动头部高端酒需求；商务场景恢复仍较慢，泛全国化次高端酒增长动力较疲软。同时，“双节”去库存效果基本符合预期。

封面图片来源：每日经济新闻（资料图）