酒水饮料周报：旺季平稳落地 关注强Α标的估值切换机会

　　市场表现复盘
　　本周沪深300/食品饮料板块/白酒板块涨跌幅分别-0.71%/-2.33%/-2.93%，其中白酒板块涨幅居后。具体白酒板块来看，本周白酒板块涨跌幅前三为金种子酒（+3.02%）、金徽酒（-1.13%）、老白干酒（-1.51%）。本周板块股价核心催化剂为：中秋国庆期间白酒行业运营情况/秋季糖酒会反馈/23Q3业绩预期，其中：①双节白酒行业运营情况：整体符合预期，高端酒&大众酒动销表现居前，板块批价稳定；②秋季糖酒会反馈：整体反馈平稳，未出现明显负面反馈；③业绩预期差：主要酒企已逐步形成23Q3 业绩预期差，考虑到板块回款顺利，我们预计23Q3 白酒板块收入仍将延续双位数增长，全年业绩目标有望达成。综上，我们认为当前板块仍有诸多看点，看好板块边际向上弹性表现，建议重点关注。
　　周观点更新
　　双节动销反馈：动销符合预期，批价表现稳定
　　我们认为中秋国庆双节平稳落地，动销情况符合预期，批价表现稳定，头部具备α属性酒企全年业绩有较强稳定性：
　　1）动销表现符合预期：中秋国庆动销整体在复苏中呈现稳健态势，其中名优酒和大众酒动销明显。
　　2）宴席渠道表现突出：双节中宴席增幅显著，特别是婚宴市场火热，酒企享受宴席市场红利；宴席中品牌化集中，消费档次有所升级。
　　3）批价表现整体平稳：我们认为由于受近期中秋国庆密集发货影响，部分酒企核心单品批价正常略回落，整体表现平稳。总体看，截止目前，我们认为中秋国庆白酒整体表现向好，具备α酒企或将有超预期表现。
　　秋糖会反馈：渠道信心较春糖环比提升
　　本周秋糖会在深圳举办，在传统酒类展馆，根据香型主要有酱香酒、浓香酒、清香酒等特色专区。酱香酒专区包括贵州茅台、习酒、国台等品牌；浓香酒包括五粮液、泸州老窖、水井坊等品牌；清香酒专区则以汾酒为代表，另外还有汾阳河、汾杏酒等品牌。整体看贵州茅台、五粮液等名酒企展位人气火爆。
　　1）整体感受角度：23 年秋糖整体氛围虽弱于春糖（往年均如此），但在双节主要酒企回款&库存&动销均符合预期/批价表现坚挺下，渠道情绪情况良好。
　　2）基本面预期角度：我们认为五粮液批价坚挺/山西汾酒青花20 批价上行，我们预计行业整体表现平稳。
　　酒企动态/观点更新
　　今世缘：中秋国庆基本符合预期，百亿目标有望完成。公司发布交流公告，整体来看中秋国庆基本复合预期，库存水平良性。V3 已成长为第四大单品；四开、对开延续推行“双尖刀计划”，单开淡雅实施“强基计划”。
　　酒鬼酒：停止接单，备战开门红。酒鬼酒全国市场所有产品停止接收销售订单，恢复日期暂未通知。此次主要是针对‘酒鬼’系列产品，进行全国范围的市场梳理，对市场价格进行整顿。
　　板块催化剂：
　　四大催化剂：①中秋国庆动销&库存&批价稳定性；②23Q3 业绩预期差；③海内外经济&政治预期等。
　　投资建议：
　　我们看好行业消费升级趋势不可逆下的板块性投资机会，建议关注三条主线：①经营处于底部&估值具备相对性价比类型标的：五粮液等；②或享受估值切换红利主线（强α）：贵州茅台/泸州老窖/山西汾酒/今世缘/迎驾贡酒等；③建议关注强β主线：酒鬼酒/舍得酒业等。
　　风险提示：消费疲软；食品安全风险；市场扩张不达预期；市场竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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