电力设备行业跟踪周报：海风项目落地加快 锂电光储需求偏弱

　　电气设备7204 下跌3.46%，表现弱于大盘。风电跌1.64%，发电及电网跌2%，发电设备跌2.74%，新能源汽车跌2.98%，电气设备跌3.46%，锂电池跌3.59%，光伏跌4.56%。涨幅前五为北汽蓝谷、*ST 江特、恒润股份、英搏尔、东尼电子；跌幅前五为智云股份、金冠股份、麦迪电气、岱勒新材、百利科技。
　　行业层面：储能：全国：“新能源+储能”将进入现货市场，加快电力现货市场建设；全国：国家能源局组织开展可再生能源发展试点示范，支持构网型储能；黑龙江：全国第二大液流电池项目开工，50MW/200MWh ；四川：能源局收集新能源及抽水蓄能开发领域不当市场干预行为线索；非洲：西非开发银行为塞内加尔光储项目提供2400 万美元贷款，配储15MW/45MWh 。电动车：特斯拉Q3 业绩不及预期，全年仍维持交付180 万辆目标，皮卡11 月开始交付，25 年有望达到25 万辆；特斯拉在加拿大将所有版本Model Y的价格下调了2000加元；奇瑞集团与宁德时代共同宣布，神行超充电池落地奇瑞星途星纪元；锂电池创新材料复合集流体或将应用于本季度上市的赛力斯问界M9 车型；蜂巢能源与全球知名汽车制造公司Stellantis 深化合作；通用汽车密歇根州OrionTownship 工厂的电动皮卡生产工作将推迟一年；估值355 亿，欣旺达动力启动IPO；长江有色市场钴27.90 万/吨，本周+6.1%（环比上一周增长，下同）；上海金属网镍15.29 万/吨，-0.5%；长江有色市场锰1.37 万/吨，+0.3%；SMM 工业级碳酸锂16.45 万/吨，本周+2.8%；SMM 电池级碳酸锂17.35 万/吨，本周+1.8%；LC2401 碳酸锂15.64 万/吨，本周-7.3%；LC2407 碳酸锂12.85 万/吨，本周-9.9%；百川金属锂120.00 万/吨，本周-7.7%；SMM 氧化钴15.90 万/吨，本周+4.3%；SMM 四氧化三钴16.10 万/吨，本周+3.5%；正极SMM 锰酸锂-动力6.25 万/吨，本周+3.3%。新能源：上调全球2023 年光伏装机预期至414~446GWdc；发改委、能源局发布加快电力现货市场建设工作，明确各省进度和市场框架；奔赴中东，天合光能拟投5 万吨硅料+30GW 硅片+5GW 电池组件；TCL 中环与Vision Industries 签署《联合开发协议》，在沙特共建晶体晶片项目；根据Solarzoom，本周单晶硅料83.91 元/kg，环平；硅片182/210mm 2.78/3.70 元/片，环减0.71/1.33%；PERC182/210 电池0.58/0.61 元/W，环减3.33/7.58%；单面PERC182/双面TOPCon182 组件 1.15/1.17 元/W，环减0.86/0.85%；玻璃3.2mm/2.0mm 28/20 元/平，环比持平。本周陆风招标0.5GW，海上0.1GW；本周陆风开/中标0.2GW，海上暂无；2023 年1-8 月光伏累计装机113.2GW、风电1-7 月累计装机28.9GW。风电：能源局开展深远海试点；电网：2023 年1-8 月电网累计投资2705 亿元，同比+1%。
　　公司层面：比亚迪:23Q1-3 归母净利润205-225 亿元，同增120%-142%，23Q3 归母净利润95-115 亿元，同增67%-102%;宁德时代: 23Q1-3 营收2946 亿元，同增40%，归母净利润311 亿元，同增77%，23Q3 营收1054 亿元，同增8 %，归母净利104 亿元，同增11%;汇川技术:23Q1-3 营收194.9-211.1 亿元，同增20%-30%，归母净利润32.4-33.9 亿元，同增5%-10%，23Q3 营收73.1-78.9 亿元，同增25%-35%，归母净利润11.7-12.8 亿元，同增5%-15%;容百科技:董事长提议以0.75 亿元-1.25 亿元回购股份;中伟股份:23Q1-3 归母净利润13.3-14.3 亿元，同增23%-32%，23Q3 归母净利润5.6-6.6亿元，同增32%-56%;星源材质：23Q1-3 营收22.11 亿元，同增6%，归母净利润6.68 亿元，同增14%， 23Q3 营收8.54 亿元，同增13%；归母净利润2.89 亿元，同增31%;金盘科技:23Q1-3 营收47.73 亿元，同增50%，归母净利润3.33 亿元，同增98%，23Q3 营收18.80 亿元，同增55%，归母净利润1.42 亿元，同增96%;晶科能源: 23Q1-3 归母净利61.4-65.4 亿元，同增267%-290%;禾望电气: 23Q1-3 营收26.15 亿元，同增49%，归母净利润4.02 亿元，同增136%，23Q3 营收10.74 亿元，同增64%，归母净利润1.99 亿元，同增247 %；亿纬锂能:1）与瓦尔塔的专利诉讼达成和解及撤诉；2）拟实施员工持股计划，股份总数不超过117.7 万股，占总股本0.06%；拟实施股权激励，期权总量不超过725 万份。
投资策略:储能：23Q2 美国储能新增装机1680MW/5597MWh，同增21%/80%，23 年8 月电化学储能备案量达31.9GW，环增7%，装机端8 月有所放缓因为并网等待时间长和利率过高有所观望，美国大储23 年装机有望近100%增长；国内储能今年1-9 月招标近55Gwh，今年我们预计近2 倍增长至40Gwh+，工商业储能市场爆发预计装机超4Gwh，同比增长300%+，但9 月开始储能电池去库存明显；欧洲户储上半年需求偏弱叠加去库存出货疲软，4 季度依然需要去库存，预计明年一季度开始趋于正常；非洲因缺电光储需求旺盛；全球储能三年的CAGR 为40-50%，继续看好储能逆变器/PCS 和储能电池龙头。电动车：国内9 月销量90.4 万辆，同环比增28%/7%，全年维持 900 万+辆预期，近期新车M7、G9 新增订单亮眼，且头部车企L3 智能驾驶年底将逐步落地，催化需求；9 月欧洲主流9 国电动车销21.6 万辆，同环比+3%/+4%，其中德国tob 端补贴退出后，需求明显回落，影响增速，全年欧洲主流9 国销量预期300 万辆+，同比增20%+；美国 9 月电动车注册13.1 万辆，同环比+61%/-1%，全年预期微下调至150-160 万辆，同比增50-60%。排产端，由于碳酸锂跌价，观望情绪重，且储能开始去库，旺季成色不明显，10 月行业排产环比持平微增，旺季依然不明显。欧洲启动中国电动车反补贴调查，我们认为是否影响中国电动车出口仍需等待细则，另外对中国锂电产业链影响小，一是23 年H1 中国厂商在欧份额已达到30-40%，二是均已经在欧建产能。电动车近期已充分反应Q3 排产和盈利下修，而各环节龙头地位稳固且25 年估值仅约10x，板块关注度有所回升，首推盈利确定的电池环节、盈利趋势稳健的结构件、一体化电解液&负极龙头，并推荐新技术龙头。光伏：硅料本周持平，硅片和电池、组件价格低位小跌，终端需求依然偏弱，但9 月出口数据企稳，其中印度需求回暖明显。Topcon 投产持续加速，预计今年Topcon 的渗透率近30%，明年有望近70%，BC 电池近期也有些积极的进展，今年全球光伏装机370GW+，同增50%以上，明年预计20%+，看好逆变器、电池新技术和一体化组件龙头。工控&机器人：Q1 工控公司订单均微增，5-9 月订单同比开始明显增长，国产替代持续加速，工控拐点临近，同时龙头公司纷纷布局机器人，AI 时代潜力大，看好工控龙头和人形机器人龙头。风电：陆风23 年需求较好，海风23 年平稳增长，年初以来整体低于预期，但是8 月以来项目明显启动，对于24 年预期向好，重点看好海风零部件龙头。电网：投资整体稳健，新能源和海外需求向好，大宗原材料价格下降显著提升一次设备毛利率，重点推荐一次设备龙头，推荐电气设备出海、特高压、电改等方向。
　　重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha 明显、动力总成国内外全面突破）、三花智控（热管理全球龙头、机器人总成空间大）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成有望爆发）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器成倍增长）、天顺风能（海工装备开始放量、风电运营稳步释放）、泰胜风能（陆塔出口和海工开始上量、盈利改善）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储）、思源电气（一次高压设备综合龙头、订单和盈.利超预期）、金盘科技（干变全球龙头、海外订单超预期）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速）、晶科能源（一体化组件龙头、topcon 明显领先）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、科达利（结构件全球龙头、结构创新受益）、宏发股份（继电器全球龙头稳健增长、高压直流高增长）、大金重工（塔筒出海龙头）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、平高电气（特高压交直流龙头、业绩持续超预期）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张）、璞泰来（负极&隔膜涂覆全球龙头、布局复合铜箔等打造材料平台）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、晶澳科技（一体化组件龙头、2023 年利润弹性可期）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、储能产品开始导入）、尚太科技（负极一体化龙头、成本优势显著）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、钧达股份（Topcon 电池龙头、扩产上量）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、德方纳米（铁锂需求向好、锰铁锂技术领先）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、福斯特（EVA 和POE 胶膜龙头、感光干膜上量）、爱旭股份（PERC 电池龙头、ABC 电池组件上量在即）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、通威股份（硅料和PERC 电池龙头、大举布局组件）、天合光能（210 组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、派能科技（户储电池龙头、出货量环比开始改善）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、大举布局储能）、当升科技、尚太科技、中伟股份、盛弘股份、湖南裕能、国电南瑞、安科瑞、聚和材料、科士达、许继电气、福莱特、日月股份、禾川科技、TCL 中环、金雷股份、天奈科技、中信博、振华新材、三一重能、美畅股份、弘元绿能、新强联、嘉元科技、诺德股份、大全能源、九号公司、金风科技。建议关注：儒竞科技、元力股份、链升科技、元琛科技、上能电气、亿晶光电、华电重工、昇辉科技、通合科技、帕瓦股份、科陆电子、东方日升、通灵股份、快可电子、宇邦新材、欣旺达、厦钨新能、信捷电气、雷赛智能、岱勒新材、赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、明阳智能、海力风电等。
　　风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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