业绩简评
2023 年10 月23 日,公司发布2023 年三季度报告,公司前三季度实现收入106.82 亿元,同比+11%;实现归母净利润36.12 亿元,同比+4%;实现扣非归母净利润36.16 亿元,同比+5%。分季度来看,2023 年第三季度公司实现收入45.14 亿元,同比+18%;实现归母净利润14.52 亿元,同比+8%;实现扣非归母净利润14.52 亿元,同比+9%。
经营分析
三季度业绩企稳,高基数影响表观增速。二季度以来随着线下诊疗秩序完全恢复,公司业绩重回稳步增长通道。2023 年前三季度核心子公司金赛药业实现收入81.18 亿元(+4%),实现归属母公司所有者的净利润35.24 亿元(+2%);分季度看金赛药业2023年第三季度实现收入29.79 亿元(+4%),实现归属母公司所有者的净利润13.27 亿元(+4%)。
带状疱疹疫苗快速放量,疫苗子公司增速亮眼。疫苗子公司百克生物前三季度实现收入12.43 亿元(+44%);实现归母净利润3.31 亿元(+56%)。百克生物首个国产带状疱疹疫苗感维于23年1 月获批上市,于4 月获批签发开始上市销售,截至2023 年9月感维已在29 个省、自治区、直辖市完成准入。目前国内获批上市的带状疱疹疫苗厂商仅公司和GSK,竞争格局良好,感维具有不良反应率低、适用人群更广泛、可及性更高等多重差异化优势,未来放量有望进一步加速。
技术创新加速迭代,产品布局日益完善。近年来公司大幅提升研发投入水平,持续完善多领域管线布局,打造了蛋白药物长效控释等一系列研发创新技术平台,努力推进打造领先及有差异化优势的产品。产品布局方面,公司战略规划覆盖儿科内分泌、儿科综合、成人内分泌、女性健康、肿瘤、皮科医美等多个业务板块,有望为未来公司新业务的加速成长奠定坚实基础。
盈利预测、估值与评级
公司生长激素龙头地位稳固,长期增长逻辑不变,我们维持盈利预期, 预计公司2023-2025 年分别实现归母净利润47.8(+15%)、55.1(+15%)、62.2 亿元(+13%),EPS 分别为11.81、13.60、15.38 元,对应当前P/E 分别为11、10、8 倍。维持“买入”评级。
风险提示
医保降价和控费风险;生长激素竞争加剧风险;疫苗销售不及预期;研发进展不达预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
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