晨光生物(300138)：主力产品稳健增长 多业务协同发展

事件：
公司发布三季报，前三季度实现营收51.69 亿，同比增长7.78%，归母净利3.98 亿，同比增长18.29%。其中三季度单季实现营收15.01亿，同比下降4.36%，归母净利9970 万元，同比增长3.46%。公司经营稳健，多业务协同发展。
点评：主力产品稳健，新增产品亮点多多
三季度收入下降主因棉籽及饲料级叶黄素业务拖累1）上半年叶黄素价格下跌较多，三季度叶黄素价格已有所企稳。公司控量稳价、积极优化销售结构，前三季度饲料级叶黄素销量同比下降约60%。2）上半年公司棉籽加工进度提前完成，三季度加工量有所减少，三季度单季公司棉籽业务实现收入7.89 亿，同比下降约11.35%。
主力产品稳健增长，梯队产品持续高增。1）三大主力产品辣椒红色素、辣椒精及食品级叶黄素前三季度销量同比分别增15%、18%和70%。2）梯队产品持续放量。香辛料产品稳健；花椒提取物销量、收入均创同期历史新高；水飞蓟、姜黄素、番茄红素产品快速发展。3）保健品业务成为新的业绩增长点，营收超过1 亿元，同比增70%以上。
原料基地加强建设。公司在赞比亚已储备12 万亩土地，今年在种植了3 万亩辣椒、3 万亩万寿菊,一方面经过优化管理,辣椒单产较去年显著提升。另一方面正在建设了叶黄素萃取线。
持续看好公司，维持“买入”评级
公司是植物提取行业龙头，主力产品稳健增长，多个二梯队产品蓄势待发；同时技术、原材料成本等优势突出，铸造宽广护城河。公司经营稳健，且将持续受益于下游消费复苏。我们维持原有盈利预测，预计公司 2023-2025 年的EPS 分别为1.02 元、1.29 元和1.63 元。
公司持续稳健成长，看好公司表现，维持“买入”评级。
风险提示：原材料供应及价格波动风险，需求低迷风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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