有色金属行业研究：美债继续上涨 工业金属波动

　　行情回顾
　　过去一周申万有色金属行业报4132.91 点，下跌3.69%，表现未跑赢大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第17 位。分细分板块来看，过去一周煤炭板块表现居前；黄金较上周上涨0.06%，其他小金属板块表现偏弱，较上周下降6.71%。
　　核心观点&数据跟踪
　　贵金属
　　数据：截止本周五，美元指数收于106.1513，较上周-0.51%；COMEX金价为1,976.40 美元/盎司，较上周+2.49%。
　　观点：本周黄金继续上涨，一方面由于以色列巴勒斯坦冲突加剧，国际地缘冲突再升级，黄金避险特性凸显。另一方面由于美国核心CPI继续下降，结合洛根较为鸽派的发言，年内再次加息的概率下降，5.5%利率可能为本次加息的利率顶部。我们认为高利率背景下美国金融风险压力和经济衰退担忧持续存在，美联储加息周期末期，美债收益率和美元指数上限空间非常有限，随着后期加息周期中止，金价压力将进一步释放；同时目前地缘政治风险以及全球经济衰退担忧或催生避险需求，支撑金价中枢上行。我们维持对于黄金价格在远期的乐观判断。
　　建议关注：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、招金矿业、盛达资源等。
　　工业金属
　　数据：截止本周五，LME 铜、铝、铅、锌、镍、锡价格较上周分别变动-0.4%、-1.0%、+1.8%、-0.8%、-0.7%、-1.8%；SHFE 铜、铝、铅、锌、镍、锡价格较上周分别变动-0.6%、-0.1%、+1.4%、-1.5%、-3.5%、+0.8%。
　　观点：周内国内工业金属价格存在波动，等待后续需求端回暖发布。
　　本周10 年美债利率拉升，截止10 月20 日，10 年美债提升至4.93%，10 年期TIPS 提升至2.46%，美债利率快速拉升体现了流性性较为紧张，从而使得工业金属出现了一定的波动。 展望四季度，我们认为年内继续加息概率下降，国内房地产企稳预期较强，需求端存在一定支撑。
　　建议关注：紫金矿业、江西铜业、金诚信、中国铝业、神火股份、天山铝业等。
　　能源金属
　　数据：截止本周五， 电池级碳酸锂价格为17.40万元/吨，较上周+0.29%；电池级氢氧化锂价格为16.70万元/吨，较上周0.00%；长江现货钴价27.7万元/吨，较上周+5.73%；电解镍价格为15.30万元/吨，较上周-0.39%。
　　观点：
　　锂：本周锂盐价格保持了平稳。虽然短期可能存在一定挺价情形，但是长期碳酸锂价格可能持续承压走跌。
　　建议关注：华友钴业。
　　风险提示
　　宏观经济大幅波动、下游需求不及预期以及地缘政治风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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