中邮证券：给予广立微买入评级

中邮证券有限责任公司吴文吉近期对广立微进行研究并发布了研究报告《广立微：收购亿瑞芯完善产品布局，软硬件协同优势持续显现》，本报告对广立微给出买入评级，当前股价为87.9元。

广立微(301095)

事件

10月25日，公司公告2023年三季度报告，23Q1-Q3实现营2.56亿元，同比+45.16%；归母净利润0.51亿元，同比+50.63%；扣非归母净利润0.43亿元，同比+68.68%。

投资要点

业绩保持增长，持续保持高研发属性。公司23年前三季度实现营收2.56亿元，同比+45.16%；归母净利润0.51亿元，同比+50.63%；扣非归母净利润0.43亿元，同比+68.68%。单季度看，23Q1/23Q2/23Q3公司分别实现营收0.22/1.05/1.29亿元，同比+59.41%/+64.88%/+30.39%；实现归母净利润0.04/0.19/0.28亿元，同比+132.03%/42.97%/-15.36%；实现扣非归母净利润-0.01/0.17/0.27亿元，同比+92.47%/175.17%/-18.35%。公司持续加大研发投入，进行制造类EDA软件的新品研发、基于AI的半导体数据系统的拓展以及WAT测试机的优化升级，23Q1/23Q2/23Q3司的研发费用分别为0.42/0.51/0.53亿元，同比+83.34%/+113.19%/+68.38%，占比为190.38%/48.80%/41.14%。

不断完善成品率提升产品布局，软硬件协同优势持续显现。公司围绕着集成电路成品率提升技术现已形成一系列测试结构、测试芯片设计工具、CMP仿真建模工具及集成电路良率分析管理、缺陷分析管理等软件。9月26日，公司发布拟购买上海亿瑞芯电子科技有限公司43%股权的公告，本次投资交割完成后，公司通过直接及间接的方式总计控制亿瑞芯62%的股权，亿瑞芯将成为公司的控股子公司，纳入公司合并报表范围。亿瑞芯专注于集成电路可测试性设计（DFT）技术服务与产品开发，公司通过本次投资能够将DFT技术融入现有的产品与技术生态，深度联动设计端与制造端。软硬件协同方面，随着公司T4000机型WAT测试设备的优化升级，WLR测试设备的拓展，量产监控方案（PCM）在多家产线的验证优化以及部分产线的应用交付，公司的软硬件协同优势将持续显现。

投资建议

我们预计公司2023/2024/2025年分别实现收入5.68/8.90/13.92亿元，实现归母净利润分别为1.96/2.97/4.90亿元，当前股价对应2023-2025年PE分别为90倍、59倍、36倍，维持“买入”评级。

风险提示

技术开发的风险；行业发展放缓的风险；客户集中度较高的风险；规模扩张带来的风险；收入季节性波动的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司王之昊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.61%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.97亿，根据现价换算的预测PE为89.24。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为104.22。

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