广立微(301095)：收购亿瑞芯完善产品布局 软硬件协同优势持续显现

　　事件
　　10 月25 日，公司公告2023 年三季度报告，23Q1-Q3 实现营收2.56 亿元，同比+45.16%；归母净利润0.51 亿元，同比+50.63%；扣非归母净利润0.43 亿元，同比+68.68%。
　　投资要点
　　业绩保持增长，持续保持高研发属性。公司23 年前三季度实现营收2.56 亿元，同比+45.16%；归母净利润0.51 亿元，同比+50.63%；扣非归母净利润0.43 亿元，同比+68.68%。单季度看，23Q1/23Q2/23Q3 公司分别实现营收0.22/1.05/1.29 亿元，同比+59.41%/+64.88%/+30.39%；实现归母净利润0.04/0.19/0.28 亿元， 同比+132.03%/42.97%/-15.36% ； 实现扣非归母净利润-0.01/0.17/0.27 亿元，同比+92.47%/175.17%/-18.35%。公司持续加大研发投入，进行制造类EDA 软件的新品研发、基于AI 的半导体数据系统的拓展以及WAT 测试机的优化升级，23Q1/23Q2/23Q3公司的研发费用分别为0.42/0.51/0.53 亿元， 同比+83.34%/+113.19%/+68.38%，占比为190.38%/48.80%/41.14%。
　　不断完善成品率提升产品布局，软硬件协同优势持续显现。公司围绕着集成电路成品率提升技术现已形成一系列测试结构、测试芯片设计工具、CMP 仿真建模工具及集成电路良率分析管理、缺陷分析管理等软件。9 月26 日，公司发布拟购买上海亿瑞芯电子科技有限公司43%股权的公告，本次投资交割完成后，公司通过直接及间接的方式总计控制亿瑞芯62%的股权，亿瑞芯将成为公司的控股子公司，纳入公司合并报表范围。亿瑞芯专注于集成电路可测试性设计（DFT）技术服务与产品开发，公司通过本次投资能够将DFT 技术融入现有的产品与技术生态，深度联动设计端与制造端。
　　软硬件协同方面，随着公司T4000 机型WAT 测试设备的优化升级，WLR 测试设备的拓展，量产监控方案（PCM）在多家产线的验证优化以及部分产线的应用交付，公司的软硬件协同优势将持续显现。
　　投资建议
　　我们预计公司2023/2024/2025 年分别实现收入5.68/8.90/13.92 亿元，实现归母净利润分别为1.96/2.97/4.90亿元，当前股价对应2023-2025 年PE 分别为90 倍、59 倍、36 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　技术开发的风险；行业发展放缓的风险；客户集中度较高的风险；规模扩张带来的风险；收入季节性波动的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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