事件回顾
公司公布2023 年三季报,2023 年前三季度实现收入34.0 亿元,同降60.2%,实现归母净利润2.4 亿元,同增54.8%,实现扣非净利润1.1 亿元,同降33.2%,EPS 为0.23 元;其中23Q3 实现收入9.2亿元,同降75.1%,实现归母净利润0.5 亿元,同增234.4%,实现扣非净利润0.4 亿元,同增257.3%,EPS 为0.04 元。其中福瑞达医药集团2023 前三季度实现营业收入21.6 亿元,同增15.95%,实现归母净利润1.56 亿元,同增24.89%。
事件点评
医药原料业务稳健增长,毛利率提升:1)医药板块2023 前三季度实现营业收入4.0 亿元,同增18.5%,毛利率增加2.1pct 至54.4%。
产品方面,公司整合资源打造专科领域组合包,如感冒系列组合销售,颈痛系列配合施沛特加强骨关节炎生命周期管理,此外他达拉非片取得药品注册证书并实现销售,公司加快医美器械技术开发,透明质酸钠护理溶液-HA 护理溶液(二类)取得医疗器械注册证;渠道方面,公司持续拓宽县级以上医院、基层医疗机构、医药连锁等销售渠道,并加快二类电商补益类 OTC 药品销售,电商新零售逐步发力。2)原料及衍生产品、添加剂板块2023 前三季度实现收入2.5 亿元同增9.1%,毛利率提升3.5pct 至36.0%;公司持续推进国内外原料药注册项目,如焦点福瑞达滴眼液级玻璃酸钠原料药国内注册获得 CDE“I”状态登记号,福瑞达生物科技自主研发的依克多因通过美国 FDA 的原料药 DMF 备案;同时公司积极开发新原料,如福瑞达生物科技推出2 款植物提取的化妆品原料新品“明颜净痘植萃”“木蝴蝶提取物”和 1款生物发酵新原料“赤灵芝发酵物”,原料品类不断丰富为未来增长蓄能。
化妆品Q3 加速增长,产品渠道调整见效。化妆品板块2023 前三季度实现营业收入16.54 亿元,同增15.75%,毛利率增加3.5pct 至62.1%;其中颐莲实现收入6.1 亿元,瑷尔博士实现收入8.9 亿元;其中2023Q3 化妆品板块实现收入5.49 亿元,同增31.6%,其中颐莲实现收入2.2 亿元,同增44.3%,瑷尔博士实现收入3.0 亿元,同增34.0%,Q3 实现加速,淡季不淡。产品维度,公司不断推进核心爆款产品迭代,颐莲喷雾 2.0、瑷尔博士益生菌面膜 2.0 等产品升级带动销售提升;同时公司加强产品推新,颐莲嘭润面霜、软膜粉等新品销售良好,瑷尔博士闪充面霜完善中高端品线,摇醒精华、祛痘精华等强功效精华品类助力品牌增速提效。渠道维度,公司持续优化销售渠道布局,直播渠道实现达播+自播双轮驱动,颐莲前三季度自播销售同比增长 129.38%。
盈利预测及投资建议:公司剩余 2 家标的公司将于 2023 年 10月 31 日前完成交割,并于交易完成后停止从事房地产开发相关业务,聚焦大健康业务。我们调整公司盈利预测,预计23 年-25 年公司归母净利润分别为3.7 亿元/4.4 亿元/5.5 亿元,对应PE 为26 倍/21倍/17 倍,维持“买入”评级。
风险提示:
行业景气度不及预期;化妆品业务增长不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
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