紫金矿业：增收不增利，管理费财务费大幅增长，但矿山产量增加！

重要资讯：紫金矿业发布2023年三季报，实现营业收入约2250亿元，同比增长10.19%；实现归属于上市公司股东的净利润约162亿元，同比下降3.01%。导致紫金矿业增收不增利的主要原因包括毛利率下滑和费用的增长。紫金矿业矿山企业毛利率为50.29%，同比下降6.09个百分点；综合毛利率为15.16%，同比下降0.44个百分点。今年前三季度，紫金矿业的四项费用合计93.4亿元，同比增长27.5亿元。其中，管理费用和财务费用增长较多，分别增长约10亿元和13.7亿元。

投资要点：紫金矿业的矿山产量相较于去年有所增加，矿产金产量同比增加22%，矿产铜产量同比增加13%，矿产锌产量同比增加5%。紫金矿业表示，报告期人民币兑美元平均汇率较上年同期贬值，导致报告期内以美元计价的成本换算成人民币成本增高。虽然遭知名私募基金减仓，但第三季度紫金矿业受到主动偏股型公募基金的青睐。截至今年三季度末，紫金矿业位列A股和H股当中主动偏股型基金重仓股前二十榜的第14位，持股市值146.53亿元，持股基金数量317只，基金持仓占比8.36%。西部证券(002673)对紫金矿业表示看好，公司成长的确定性较强，从供需判断铜价短期仍具有周期性，长期来看铜价和金价均有望上涨。