中银证券:给予泰胜风能买入评级

2023-10-31 10:05:25 证券之星

中银国际证券股份有限公司陶波,曹鸿生近期对泰胜风能(300129)进行研究并发布了研究报告《Q3业绩稳步增长,静待风电装机需求释放》,本报告对泰胜风能给出买入评级,当前股价为10.3元。

泰胜风能(300129)

公司公布2023年三季报,2023年前三季度公司实现营业收入29.78亿元,同比增长40.29%,实现归母净利润2.36亿元,同比增长41.82%;单三季度实现营业收入13.08亿元,同比增长54.89%,实现归母净利润1.18亿元,同比增长78.06%。我们认为公司作为国内老牌的塔筒厂商,坚定贯彻“双海战略”,有望充分受益于未来风电装机需求的逐步释放,继续维持买入评级。

支撑评级的要点

公司业绩稳健增长,盈利能力持续改善。2023年以来,高招标低装机背景下装机需求旺盛,海陆风电阻碍因素扫清进入兑现阶段,前三季度公司实现营业收入29.78亿元,同比增长40.29%,实现归母净利润2.36亿元,同比增长41.82%;单三季度公司实现营业收入13.08亿元,同比增长54.89%,实现归母净利润1.18亿元,同比增长78.06%。利润率方面,随着风电需求的释放以及公司海外收入占比提升,公司盈利能力持续改善,2023年前三季度公司整体毛利率19.51%,同比提升1.53pct,净利率为7.83%,同比提升0.03pct。

在手订单充沛,扩充产能夯实“双海战略”促发展。根据公司公告,截止2023年第三季度末,公司在执行及待执行订单共计41.86亿元,分产品来看陆上风电类32.47亿元,海上风电类8.38亿元,海洋工程类0.34亿元,其他类订单0.66亿元,充沛的在手订单对公司短期业绩提供有力支撑。产能布局方面,专攻出口产品生产的扬州泰胜基地已于2023年中建成投产,设计年产能25万吨,已经完成ISO、EN等标准化认证;另外,公司将继续推动广东地区海上风电制造基地的布局工作,尽快完善沿海海上风电产业布局助力公司发展,与海风发展节奏共振,持续深化“双海战略”助力公司发展。

海风竞配招标重启,阻碍因素扫清进入兑现阶段。前期国内的海风项目受到国管省管海域审批责任划分不明确,以及军事、航道审批等问题的影响,导致23年以来整体进展缓慢,但是随着国内海风项目重启竞配和招标,尤其是9月份以来江苏和广东两个备受关注的海风大省的利好消息频出,或预示着阻碍海风发展的障碍已得到解决,我国海风行业边际改善有望进入新一轮的快速发展期。

估值

我们维持公司的盈利预测,预计2023-2025年营业收入为47.12/69.95/88.50亿元,归母净利润4.31/6.32/8.85亿元,对应PE为22.7/15.5/11.0倍,考虑到公司国内老牌的塔筒厂商的地位,将充分受益于未来风电装机需求的逐步释放,维持买入评级。

评级面临的主要风险

风电装机不及预期;原材料价格波动的风险;产能扩张不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国信证券(002736)王蔚祺研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78%,其预测2023年度归属净利润为盈利4.21亿,根据现价换算的预测PE为22.58。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级13家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为11.81。

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(责任编辑:李显杰 )
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