钢铁行业周报：短流程钢企盈利修复带动产量增长

投资策略：钢价持续回暖，维持行业“增持”评级。
原料端，矿价周内小幅回升，主因本周铁水产量虽环比小幅下降，但仍处年内较高位，钢厂减产节奏整体偏慢，钢材产量连续两周增加。焦炭方面，本周焦炭首轮价格下调完成，随着原料端炼焦煤的回调，焦企入炉煤成本跟降，然焦炭首轮降价后，整体利润陷入亏损。焦企有意向继续向上寻求利润，但不排除下周有继续提降的可能。
成材端，供应方面，虽钢价近期持续回暖，但由于铁水成本持续高位，长流程企业仍处于亏损状态，而废钢与铁水价差有所拉大，废钢性价比优势进一步扩张，短流程企业利润出现明显修复，电炉生产水平回升，短期产量仍有一定增量空间；需求方面，宏观政策发力后市场情绪有所提振，投机需求开始出现，市场心态转向谨慎积极。综合来看，预计下周国内钢价或将延续涨势。
一周市场回顾： 本周上证综合指数上升0.43%，沪深300 指数上升0.61%，申万钢铁板块下跌1.26%。年初至今，沪深300 指数下跌7.93%，申万钢铁板块下跌5.51%，钢铁板块跑赢沪深300 指数2.42CT。本周螺纹钢主力合约以3805 元/吨收盘，较上周上升81 元/吨，幅度2.18%，热轧卷板主力合约以3899 元/吨收盘，较上周增加55 元/吨，幅度1.43%；铁矿石主力合约以925 元/吨收盘，较上周上升35 元/吨，幅度3.93%。
本周建筑钢材成交量较上周上升：全国建筑钢材成交量周平均值为16.76 万吨，较上周上升0.48 万吨。五大品种周消费量降幅0.1%；其中建材消费环比增幅0.8%，板材消费环比降幅0.7%。五大品种社会库存986.34 万吨，环比下降37.89 万吨。
电炉开工率和产能利用率回升：Mysteel247 家钢企开工率为80.12%，环比上周下降2.37PCT；唐山钢厂高炉开工率79.78%,环比上周下降2.24PCT；Mysteel247 家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为90.23%和87.80%，前者环比上周下降0.5PCT，后者较上周下降1.45PCT。本周85 家电弧炉开工率、产能利用率分别为71.74%和53.05%，前者环比上周上升0.21PCT，后者环比上周上升1.09PCT。
钢价小幅上升：Myspic 综合钢价指数环比上周上升1.54%，其中长材上升1.87%，板材上升1.14%。上海螺纹钢3940 元/吨，较上周上升130 元/吨，幅度3.41%。上海热轧卷板3870 元/吨，较上周上升50 元/吨，幅度1.31%。
矿价小幅增加：本周Platts62% 125 美元/吨，周环比上升4 美元/吨。本周澳洲巴西发货量2333.9（1577.1+756.8）万吨，环比增加50 万吨，其中中国到港量1253.6 万吨，环比增加244.2 万吨。最新钢厂进口矿库存天数18 天，环比持平。天津准一冶金焦2240 元/吨，环比下降100 元/吨。废钢2550 元/吨，环比增加10 元/吨。
吨钢盈利普遍提升：热轧卷板（3mm）毛利-237 元/吨，毛利率增至-6.85%；冷轧板(1.0mm)毛利-189 元/吨，毛利率降至-4.48%；螺纹钢(20mm)毛利-93 元/吨，毛利率增至-2.70%；中厚板(20mm)毛利-467 元/吨，毛利率增至-13.80%。
风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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