中航西飞前三季度净利润同比增长26%，2023Q3营收同比减少4%，环比减少24%

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中航西飞(000768)发布2023年第三季度报告，前三季度业绩符合市场预期。营业收入达284.13亿元，同比增长0.24%；归母净利润8.04亿元，同比增长22%；扣非归母净利润7.61亿元，同比增长26%。2023Q3实现营业收入88.57亿元，同比减少4%，环比减少24%；归母净利润2.38亿元，同比增长37%，环比减少28%。公司前三季度利润率提升，毛利率同比增加1.30个百分点，净利率同比增加0.80个百分点。期间费用率为3.05%，同比降低0.14个百分点。应收账款持续增长，2023Q3末为276.76亿元，比2023Q2末增长15%。投资建议：中航西飞作为军用运输机、轰炸机、特种飞机上市平台，同时受益国产大飞机未来放量及国际民航市场复苏。预计2023-2025公司归母净利润分别为8.8、11.1、15.0亿元，同比增长69%、25%、35%，PE为70、56、41倍，维持“买入”评级。风险提示：军品订单不及预期、型号研制进度不及预期、民航市场复苏不及预期。