铖昌科技Q3业绩淡季，地面占比提升

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【铖昌科技Q3业绩淡季，地面占比提升】铖昌科技发布2023年三季报，实现营收1.71亿元，同比增长35.40%，归母净利润0.52亿元，同比下降13.06%。单Q3实现营收0.06亿元，同比下降52.56%，归母净利润-0.12亿元，同比下降363.17%。Q3为全年淡季，参考意义较低。公司下半年度营业收入多集中于四季度，历年三季度营业收入在全年中占比较低，导致当季度净利润金额波动较大。公司积极开拓应用领域，产品结构变化，毛利率下滑。公司不断扩大产品应用领域范围，地面领域产品占比不断提高，机载领域配套产品也在多个项目陆续进入量产阶段，上述业务与公司传统星载项目相比毛利率较低，导致整体毛利率下滑。同时，公司于2023年新增租赁经营场所，导致管理费用率上升。公司研发费用率为19.98%，同比增长4.64%。公司提前布局低轨卫星领域，在卫星互联网领域具有较强先发优势。公司充分发挥技术创新优势，领先推出星载和地面用卫星互联网相控阵T/R芯片全套解决方案。投资建议：重点关注军工信息化及卫星互联网发展趋势，给予“买入”评级，重点推荐。风险提示：特殊机构相关订单放量不及预期，卫星互联网行业发展不及预期。