中国重汽3Q23收入利润同比高增，现金流强营运高效

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【中国重汽3Q23收入利润同比高增，现金流强营运高效】中国重汽(000951)公布了1-3Q23业绩，收入同比增长37%至307.6亿元，归母净利同比增长84%至6.6亿元，扣非净利同比增长91%至6.4亿元。其中3Q23收入同环比增长48%/-4%至105.8亿元，归母净利同环比增长337%/-41%至1.6亿元，扣非净利同环比增长349%/-46%至1.5亿元。公司销量及收入环比略降，但3Q23业绩处于预告区间中枢，符合预期。公司3Q23毛利率同比增长，主要受销量高增带来规模效应释放的影响，环比略降受到产品结构调整的影响。公司净利率同环比增长1.0pct/-1.0pct至1.5%。公司经营性现金流达40亿元、资本支出2.8亿元，现金流健康，偿债能力较强。同时，公司存货周转天数/应收账款周转天数较2022年年底下降22/19天，彰显高效营运能力。预计4Q23行业与公司销量有望环比增长，带动公司收入利润回升。维持跑赢行业评级，维持目标价不变，对应25.0/17.4倍2023/2024年市盈率，较当前有32.2%的提升空间。【风险提示：重卡行业需求不及预期、技术研发进度不及预期】