景顺投资赵耀庭:美联储很或已完成加息 小型股及周期股有望跑赢大市

2023-11-09 10:51:29 智通财经 

智通财经APP获悉,景顺投资亚太区环球市场策略师赵耀庭表示,美联储决定保持联邦基金利率于当前水平不变,这是一次鸽派的暂停加息。美联储主席鲍威尔虽保留了再次加息的权利,但该机构认为美联储很可能已完成加息。鉴于市场开始假设美联储的紧缩周期已经结束,市场可能很快开始预期,美国经济在经历略有波折但短暂的着陆后,会在2024年迎来复苏。在此环境下,该机构预计小型股及周期股将会跑赢大市。投资级别信贷及高收益债券亦有望取得强劲表现。国际资产,尤其是新兴市场,表现或将优于美国资产。

报告指出,美联储决定保持联邦基金利率于当前水平不变。美联储声明中的措辞仅出现微小变化,包括提到金融环境收紧。这充分说明美联储已意识到近期10年期美国国债收益率上升在一定程度上减轻了美联储的负担。美联储亦宣布,将继续保持量化紧缩于当前的速度不变。

对此,债券市场反应较大,2年期美国国债收益率大幅跌至9月4日以来的最低水平。美国股市上扬。

值得注意是,美联储主席鲍威尔召开新闻发布会期间,亚特兰大联储银行发布Nowcast,显示当前预期第四季度美国国内生产总值(GDP)增长为1.2%,远低于第三季度4.9%的GDP增幅。Nowcasts是根据现有数据作出的预期,会定期变化,但当前经济增长预期下降是因为货币政策的滞后效应开始显现。不仅是美联储的鸽派立场利好亚洲风险资产,美国财政部的决议亦推动美国长期债券收益率下行,进而为亚洲货币提供部分喘息空间。

赵耀庭认为,随着抗通胀持续发展加上美联储可能于未来减息而不是加息,美国10年期国债收益率已经触顶,而且或开始下行。这无疑会为印尼及菲律宾等亚洲央行提供更多活动空间,保持利率不变而不是加息。

赵耀庭指出,这是一次鸽派的暂停加息。美联储主席鲍威尔虽保留了再次加息的权利,但他认为美联储很可能已完成加息。要点如下:

鲍威尔保持两周前于纽约经济俱乐部上的论调:工资增长已显着放缓,且随时间与2%的通胀目标走势一致。因此,该机构更加相信美联储会于12月的会议上继续按兵不动,进而结束加息。

然而,他试图为继续加息稍微预留空间,表示他尚不确定对金融环境的限制是否足以对抗通胀。鲍威尔提到,货币政策对经济产生影响需要时间,因此美联储于今年放缓加息步伐以作进一步评估。这预示未来会长期暂停加息(从事后角度来看可能说明加息周期的结束)。

投资策略方面,赵耀庭预计市场短期之内将较为波动,尤其是考虑到11月份稍后美国政府可能再度停摆。不过,鉴于市场开始假设美联储的紧缩周期已经结束,市场可能很快开始预期,美国经济在经历略有波折但短暂的着陆后,会于2024年迎来复苏。

在此环境下,赵耀庭预期全球风险意欲将日益增加。景顺预计小型股及周期股将会跑赢大市。投资级别信贷及高收益债券亦有望取得强劲表现。国际资产,尤其是新兴市场,表现预计将优于美国资产。

(责任编辑:李显杰 )
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