海天精工Q3营收下滑，但海外市场持续拓展，毛利率同比提升

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【海天精工Q3营收下滑 国内市场需求疲软 海外市场持续拓展】海天精工发布2023年三季报，公司前三季度实现营收25.1亿元，同比增长6.0%，归母净利润4.6亿元，同比增长18.9%。Q3单季度实现营业收入8.1亿元，同比下降4.6%，环比下降11.0%；实现归母净利润1.4亿元，同比增长6.0%，环比下降23.6%。公司表示，国内市场需求疲软，Q3营收放缓，但海外市场拓展顺利，毛利率同比提升。公司综合毛利率为29.6%，同比增加3.9个百分点；Q3单季度为31.1%，同比增加5.1个百分点，环比增加2.2个百分点，毛利率提升主要系海外市场拓展顺利，海外营收占比提升、毛利率水平较高。公司加大投入力度，期间费用率同比提升，净利率同比提升。公司期间费用率为10.0%，同比增加2.3个百分点；Q3单季度为11.1%，同比增加3.5个百分点，环比增加2.1个百分点。短期复苏可期，公司将充分受益；长期国产替代+海外拓展，成长空间广阔。预计公司2023-2025年归母净利润分别为6.3、7.6、9.0亿元，未来三年归母净利润复合增速为20%，维持“买入”评级。但投资者需注意宏观经济波动、海外市场拓展或不及预期、汇率波动等风险。【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表本网站立场。