保隆科技(603197)季报点评:Q3业绩快速增长 新业务持续向上

2023-11-09 19:20:14 和讯  中原证券刘智/余典
投资要点:
事件:公司发布2023 年三季度报告,2023 年前三季度公司累计实现营业收入41.55 亿元,同比+29.20%;实现归母净利润3.39 亿元,同比+194.75%;实现扣非归母净利润2.77 亿元,同比+242.97%。2023Q3单季度公司实现营收15.39 亿元,同比+33.50%,实现归母净利润1.55亿元,同比+195.25%;实现扣非归母净利润1.31 亿元,同比+242.26%。
新业务持续成长向上,规模效应盈利显著提升。公司2023Q3 实现营业收入15.39 亿元,同环比分别+33.50%/+7.62%,空气悬架业务业绩持续上升贡献业绩增量,核心客户理想第三季度单季度销量10.51 万辆,同环比分别+296.60%/27.55%。空气悬架、传感器等新业务快速成长,TPMS 等成熟业务进一步获取市场份额。公司前三季度毛利率为27.92%,同比+0.21pct;2023Q3 单季度毛利率为28.15%,同环比分别-0.21pct/+0.76pct。公司持续优化费用管控水平,2023Q3 公司期间费用率为17.73%,同环比分别-4.32pct/-1.34pct,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为2.06%/6.27%/7.50%/1.91%,环比分别-1.98pct/0.02pct/+0.11pct/0.51pct。
2023Q3 公司归母净利率为10.06%,同环比分别+5.51pct/+3.72pct,公司营收规模扩大,有效摊薄研发成本及各项资本开支带动净利率同环比提升。
强化战略合作,助力产品拓展与技术提升。10 月30 日,公司与蔚来汽车签订了《战略合作框架协议》,双方拟针对空气悬架相关产品、TPMS、轮速传感器、光雨量传感器展开全方位战略合作,在速度位置角度类传感器、电流传感器、加速度传感器、摄像头类产品和雷达产品等进行合作探讨,共同挖掘在车身及环境传感器维度加深合作的创新机会,在公司强势产品线上的合作更加紧密。我们认为公司与蔚来汽车的合作有望加速产品拓展和技术进步,强化公司竞争力,为全球化战略按下加速键。
首次覆盖,给予公司“买入”投资评级。预计公司2023-2025 年全面摊薄EPS 分别为2.19 元/股、3.01 元/股,3.80 元/股,按照11 月8 日61.15 元/股收盘价计算,对应PE 分别为27.97 倍,20.28倍,16.07 倍。公司TPMS 市占率不断提升,空悬业务客户需求加速向上,新项目量产增加稳定,传感器产品矩阵清晰,随着量产车型的增加打开向上空间。公司传统业务稳健增长,新兴业务快速成长,首公次司给“予买入”投资评级。
风险提示:下游乘用车需求不及预期、新项目推进不及预期、原材料价格上涨导致公司经营压力增加
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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