炬芯科技(688049)事件点评：产品获奖最佳通讯芯片 业绩持续向好

事件：2023 年11 月6 日，炬芯科技官方微信公众号披露，在第五届硬核芯生态大会暨2023 汽车芯片技术创新与应用论坛上，公司的ATS3031 SoC 芯片荣获硬核中国芯“2023 年度最佳通讯类芯片”奖。
产品性能优异，ATS3031 芯片获年度最佳通讯类芯片。炬芯ATS3031 低延迟高音质无线音频SoC 芯片，是公司最新的第二代已量产的无线收发一体芯片，延续公司在低延迟和高音质技术方面的积累，采用CPU+DSP 双核异构架构，在高音质、低延迟、低功耗、抗干扰能力等性能上均具有显著优势，能够同时实现高品质音频编解码、超低延迟无线传输通路和超宽带32K 双麦AI 降噪，可用于蓝牙收发一体器、无线麦克风、低延时电竞耳机和高清会议系统等产品。首批品牌客户西伯利亚、倍思、猛玛等多款产品已上市规模销售，将持续推出多款终端产品，市场前景广阔。
下游市场回稳向好，品牌渗透率持续提升。伴随消费电子下游市场呈现向好态势，公司在索尼、哈曼等头部品牌客户的渗透率持续提升。公司2023 年前三季度实现营收3.76 亿元，同比增长22.31%；实现归母净利润0.47 亿元，同比下降3.56%；实现扣非净利润0.37 亿元，同比增长8.65%。其中Q3 单季度实现营收1.57 亿元，同比增长64.92%，环比增长13.80%；归母净利润0.22 亿元，同比增长76.22%，环比增长33.12%；扣非净利润0.21 亿元，同比增长136.44%，环比增长32.97%。第三季度公司毛利率为45.48%，同比增加5.49pct，环比增加4.03pct；净利率为14.16%，同比增加0.90pct，环比增加2.05pct。公司在下游需求拉动下，订单量逐渐增加，带来第三季度业绩快速度增长。
研发进展顺利，新业务有望加速放量。目前公司产品布局主要为蓝牙音频SoC 芯片、便携式音视频SoC 芯片和端侧AI 处理器芯片等，在无限音频、智能穿戴、智能交互等AIoT 领域广泛应用。在蓝牙音频SoC 芯片领域，头部品牌渗透率不断提升。在智能手表芯片领域，公司ATS308X 芯片也获“2023 第八届IoT 创新奖——IoT 年度产品奖”，第一代产品已实现大规模量产且单月出货突破百万级，目前已在小米、realme 和印度市场主流品牌Titan、Noise、boAt 以及Fire-Boltt 等手表机型中落地量产，第二代预计于2023 年底落地终端市场。
投资建议：公司前三季度稳健增长，我们预计公司23/24/25 年公司归母净利润分别为0.70/1.11/1.51 亿元，同比增长30.4%/58.3%/35.9%，对应现价PE为64/40/30 倍。公司产品性能优异，下游持续回暖，新品不断开拓优质客户，业绩有望保持稳健增长，维持“推荐”评级。
风险提示：新品推进不及预期的风险；下游需求不及预期的风险；蓝牙市场竞争加剧的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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