公用事业：煤电容量电价落地 电改迈上新台阶

　　行业事件：
　　2023 年11 月10 日，国家发改委、国家能源局发布《关于建立煤电容量电价机制的通知》，总体思路为坚持市场化改革方向，加快推进电能量市场、容量市场、辅助服务市场等高效协同的电力市场体系建设，逐步构建起有效反映各类电源电量价值和容量价值的两部制电价机制。
　　推动煤电角色转变，两部制电价反映电能量+支撑价值煤电单一制电价调整为两部制电价，其中电量电价通过市场化方式形成，灵敏反映电力市场供需、燃料成本变化；容量电价体现煤电对电力系统支撑调节价值，保障煤电健康运行。
　　实施范围方面，煤电容量电价机制适用于合规在运的公用煤电机组。燃煤自备电厂、不符合国家规划的煤电机组、不满足国家对能耗、环保和灵活调节能力等要求的煤电机组，不执行容量电价机制。
　　容量电价水平确定，补偿比例有望逐年提升
　　文件确定了煤电机组固定成本为全国统一标准，330 元/kW·年，通过容量电价回收的固定成本比例，2024～2025 年多数地方为30%左右（100 元/kW·年），河南、湖南、重庆、四川、青海、云南、广西为50%左右（165元/kW·年），我们以2021 年为基准数据，煤电度电收入约0.0284 元/kWh。
　　各地容量电价有望逐年提升，本次政策还提出2026 年起，云南、四川等地比例提升至70%（231 元/kW·年），其他地方提升至不低于50%（165 元/kW·年），容量部分收益有望增厚。
　　分摊方式向下游用户传导，容量电费考核有望促进改造热情煤电机组分月申报，电网企业按月结算。文件提出各地煤电容量电费纳入系统运行费用，每月由工商业用户按当月用电量比例分摊，由电网企业按月发布，滚动清算，以同样年度口径测算，以二、三产业当年用电量计算，工商业用户度电成本上升0.0.014 元/kWh，依据发改委有关负责人答记者问问题四来看，煤电总体价格水平基本稳定，电量电价可能小幅下降。
　　考核标准严格促灵活性改造热情提升。煤电机组无法按照调度指令（跨省跨区送电按合同约定，下同）提供申报最大出力的，月内发生两次扣减当月容量电费的10%，发生三次扣减50%，发生四次及以上扣减100%。
　　投资建议
　　火电运营商估值提升：本次煤电容量电价政策适用范围为全国合规在运公用煤电机组，适用范围广泛，主要目的为给火电机组“基础收益”，利好利用小时数较差地区煤电机组保障收益，同时头部火电企业收入质量提振，推荐华能国际、国电电力、浙能电力、皖能电力等，建议关注豫能控股、大唐发电、福能股份。
　　火电设备需求提升：利好火电投资热情提升，新核准机组开工加速，建议关注火电设备厂商东方电气等。
　　灵活性改造需求提升：严格考核标准促进火电企业灵活性改造需求，推荐龙源技术，建议关注青达环保等。
　　风险提示：煤价波动，火电装机速度不及预期，各省政策推行不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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