建立煤电容量电价机制，火电运营商或成投资首选

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11月10日，国家发展改革委及国家能源局发布了《关于建立煤电容量电价机制的通知》，标志着容量电价政策正式落地。根据通知，容量电价水平将根据转型进度等实际情况合理确定并逐步调整，充分体现煤电对电力系统的支撑调节价值，确保煤电行业持续健康运行。此外，各地煤电容量电费将纳入系统运行费用，每月由工商业用户按当月用电量比例分摊，由电网企业按月发布、滚动清算。对于无法按照调度指令提供申报最大出力的煤电机组，将会有不同程度的扣减容量电费的惩罚。建立煤电容量电价机制，将有力推动构建多层次电力市场体系，引导煤电、新能源等市场参与者充分竞争，全面优化电力资源配置，提升整个电力系统的经济性，进而降低终端用户的用电成本。根据我们的测算，在煤电机组每年经营期内固定成本实行全国统一标准为330元/kW的背景下，2024年多数地方为30%左右，部分煤电功能转型较快的地方适当高一些，为50%左右。投资建议上，建议关注困境反转的火电运营商，火电盈利边际趋稳的火电头部运营商以及火电灵活性改造受益标的。需要注意的风险是电改政策力度低于预期，动力煤价格大幅度上升。【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表本网立场。投资者据此操作，风险请自担。